A Banca March considera que o mercado está precificando de forma excessivamente agressiva as futuras elevações nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) nos próximos 12 meses. A instituição financeira espanhola avalia que a curva de rendimentos de títulos de dívida já antecipa até quatro aumentos nos Estados Unidos, um cenário que classificam como "muito exagerado". Em contrapartida, a Banca March projeta apenas uma alta adicional, de caráter "preventivo", tanto pelo Fed quanto pelo Banco Central Europeu (BCE), após a primeira elevação já realizada na semana passada.

Diante desse cenário de política monetária mais branda do que o esperado, a Banca March prevê que o índice S&P 500, que representa as 500 maiores empresas americanas, possa registrar uma valorização de 8% nos próximos 12 meses. Essa projeção se sustenta na expectativa de crescimento dos lucros empresariais, que a instituição acredita que continuarão a expandir-se para mais setores e regiões, apesar dos riscos geopolíticos, como o conflito no Estreito de Ormuz. A análise da entidade, apresentada por Joan Bonet, diretor de Estratégia e Assessoria, sugere que os aspectos positivos do investimento tendem a prevalecer sobre as incertezas globais.

Análise da Política de Juros e Seus Impactos

A divergência entre a visão da Banca March e o consenso do mercado reside na interpretação da trajetória futura das taxas de juros. Enquanto a curva de futuros de títulos de dívida aponta para um ciclo de aperto monetário mais robusto, com até quatro elevações nos EUA, a Banca March argumenta que tal cenário é "exagerado". A instituição baseia sua previsão de uma única alta adicional na natureza "preventiva" das ações dos bancos centrais, buscando calibrar a economia sem sufocar o crescimento. Historicamente, elevações de juros com caráter preventivo não têm prejudicado a bolsa, ao contrário de cortes que, em 80% das vezes, foram seguidos por recessões, segundo a análise da entidade. Essa perspectiva sugere uma abordagem mais cautelosa e menos intervencionista por parte das autoridades monetárias, visando um pouso suave da economia.

Projeções para o S&P 500 e Mercados Globais

A aposta da Banca March no S&P 500 se fundamenta na força dos lucros corporativos, que têm demonstrado resiliência e expansão em diversos setores. Embora as valorizações do índice sejam consideradas "exigentes", elas se tornaram 10% mais acessíveis desde o início do ano, com os benefícios crescendo mais rapidamente do que as cotações. O S&P 500 acumula uma alta de 13% no ano, com múltiplos de cerca de 20 vezes os lucros, abaixo da média histórica. Além dos EUA, a entidade tem preferência por mercados emergentes, com expectativa de alta de 12%, e Alemanha dentro da Europa, impulsionada por estímulos fiscais. O crescimento em tecnologia e infraestrutura ligada à IA também são vistos como vetores de valorização.

O Papel da Inteligência Artificial e Geopolítica

A inteligência artificial (IA) surge como um motor significativo para o crescimento econômico, com investimentos globais em 'capex' previstos para ultrapassar um trilhão de dólares este ano. A IA, juntamente com centros de dados, já responde por mais da metade do crescimento do PIB americano. Essa dinâmica tecnológica sustenta a projeção de aceleração da economia dos EUA para cerca de 2,5% anuais até 2027. No entanto, o conflito no Estreito de Ormuz adiciona uma camada de incerteza, pressionando os preços do petróleo. A Banca March espera que a "prima de guerra" do Brent diminua, com o preço do barril estabilizando entre US$ 90 e US$ 95 até o fim de 2026, e US$ 85 em 2027. O IPC na zona do euro deve ficar em 2,6% no próximo ano.

Cautela em Renda Fixa e Ativos Reais

Diante do cenário de juros, endividamento público elevado e a forte demanda por capital do setor de tecnologia, a Banca March mantém uma postura cautelosa em relação à renda fixa, especialmente quanto à duração dos portfólios. A recomendação é manter a liquidez reduzida e buscar exposição a ativos reais, como o ouro, como forma de proteção contra a volatilidade. A análise sugere que, apesar das incertezas, o ambiente de negócios e a inovação tecnológica continuam a oferecer oportunidades de investimento, mas a gestão de risco e a diversificação são cruciais para navegar neste mercado dinâmico. A entidade concentra suas preferências em ações de tecnologia, infraestrutura ligada à IA, defesa e saúde.

Em suma, a Banca March adota uma visão distinta da do mercado sobre a política de juros do Fed, apostando na resiliência dos lucros corporativos para impulsionar o S&P 500. A análise, contudo, não ignora os riscos geopolíticos e a necessidade de cautela em alocações de renda fixa, recomendando uma abordagem equilibrada e focada em setores de crescimento.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Forbes España