O Bank of America (BofA) revisou sua recomendação para as ações do Magazine Luiza (MGLU3), elevando-as de "underperform" (desempenho abaixo da média, equivalente a venda) para "compra". A decisão, segundo o banco, é impulsionada pela forte queda recente dos papéis, que criou uma oportunidade de investimento, e pela percepção de que a varejista está bem posicionada para capturar participação de mercado. A análise do BofA aponta para uma aceleração nas vendas em outubro, um cenário competitivo mais favorável e um fortalecimento da estrutura financeira da companhia, apesar de um terceiro trimestre ainda desafiador em termos de resultados líquidos.
O banco manteve o preço-alvo em R$ 11, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 88% em relação ao fechamento do pregão anterior. A tese central do BofA é que o desempenho recente das ações do Magazine Luiza parece desconectado de sua evolução operacional. A companhia tem demonstrado capacidade de fortalecer seu balanço e, simultaneamente, aproveitar o espaço deixado por concorrentes em dificuldades financeiras, como o Grupo Casas Bahia (BHIA3), que enfrenta um pedido de recuperação judicial e o fechamento de lojas.
Cenário e Desempenho Operacional
O terceiro trimestre do Magazine Luiza ainda apresentou números modestos, com um prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões, contrariando as expectativas de lucro do mercado. A receita líquida registrou uma leve queda de 0,9% na comparação anual, e o Ebitda ajustado permaneceu praticamente estável, com recuo de 0,2%, totalizando R$ 710 milhões. No entanto, o BofA destacou avanços significativos na estrutura de custos e no balanço da empresa. A dívida líquida foi reduzida em quase 29% em relação ao ano anterior, e o financiamento com fornecedores apresentou uma diminuição expressiva de 62%, o que reforça a solidez financeira da companhia.
O ponto alto da análise do BofA reside na evolução das vendas nos meses de setembro e outubro. As lojas físicas apresentaram crescimento de 10% no trimestre, com um SSS (vendas mesmas lojas) de 9,5%. Esse desempenho acelerou para altas de 12% em setembro e impressionantes 16% em outubro. O comércio eletrônico, que vinha sendo um ponto de pressão, também mostrou sinais de recuperação. As vendas da operação própria (1P) reverteram uma retração de 8,6% no trimestre para um crescimento de 5% em setembro e 14% em outubro. Essa melhora foi impulsionada por novas parcerias comerciais e pela redução da concorrência.
Ganho de Mercado e Ambiente Competitivo
A avaliação do BofA sobre o ambiente competitivo é um dos pilares para a elevação da recomendação. A entrada do Magazine Luiza em marketplaces como Mercado Livre e Shopee, somada à fragilização de concorrentes, criou um cenário mais favorável. O pedido de recuperação judicial do Grupo Casas Bahia e o fechamento de cerca de 30% de suas lojas abriu uma brecha significativa no mercado. O banco acredita que o cenário de juros elevados e consumo ainda enfraquecido tende a pressionar varejistas com estruturas financeiras mais frágeis, beneficiando empresas com melhor gestão operacional e de financiamento.
Além disso, o BofA vislumbra um potencial de escala para as parcerias comerciais recém-firmadas. O Magazine Luiza agora vende produtos através de grandes marketplaces e tem a oportunidade de expandir seu papel como operador logístico para itens de maior porte e complexidade, um segmento onde a empresa possui vantagens competitivas estabelecidas. Dados de tráfego digital analisados pelo banco indicam que, embora o Magazine Luiza tenha perdido alguma participação ao longo do último ano, o ritmo foi consideravelmente menor do que o observado em concorrentes como o Grupo Casas Bahia, que enfrentou quedas mais acentuadas em tráfego e usuários ativos. O Magazine Luiza conseguiu, portanto, preservar sua base de clientes.
Implicações e Perspectivas Futuras
Apesar da visão mais otimista, o BofA reconhece que o ambiente macroeconômico continua a apresentar desafios. Indicadores de inadimplência permanecem em patamares elevados, a confiança do consumidor segue fragilizada e os juros altos continuam a impactar a demanda por bens duráveis. No entanto, o banco argumenta que os ganhos de participação de mercado e o fortalecimento do balanço da companhia são suficientes para mitigar parte desses riscos. Por essa razão, a instituição projeta uma recuperação mais robusta nos resultados a partir de 2027.
As projeções do BofA indicam um crescimento de quase 10% na receita para o próximo ano e um aumento de aproximadamente 20% no Ebitda. Esses números são impulsionados pela consolidação esperada no setor e pela melhora contínua nas vendas. A combinação de ganhos de mercado, redução do endividamento e a reação operacional observada em outubro justifica, na visão do banco, o retorno da recomendação de compra para as ações MGLU3. A análise sugere que o Magazine Luiza está em um ponto de virada, capitalizando sobre as dificuldades de seus rivais e fortalecendo sua posição no mercado de varejo.
As perguntas que ficam em aberto giram em torno da sustentabilidade dessa aceleração de vendas e da capacidade do Magazine Luiza de converter o ganho de mercado em lucratividade consistente. A evolução do cenário macroeconômico, especialmente no que tange à trajetória dos juros e ao poder de compra do consumidor, será crucial para validar as projeções de recuperação mais forte a partir de 2027. Acompanhar a execução das novas parcerias e a expansão do serviço logístico será fundamental para entender o potencial de longo prazo da tese de investimento.
Com reportagem de Brazil Valley
Source · InfoMoney
