Quando o ex-presidente Donald Trump anunciou seu plano de tarifas há 18 meses, ele deixou claro quem deveria arcar com os custos: não os consumidores americanos, mas os exportadores estrangeiros que “comeriam” os custos aumentados. De fato, após a guerra comercial entre os EUA e a China, Trump alertou que a potência rival estava caminhando para “grande problema” se não houvesse uma “via de mão dupla” no comércio. No entanto, enquanto 100% das exportações americanas para a China estariam sujeitas a tarifas — e 88,8% das exportações chinesas para os EUA —, a segunda maior economia do mundo continuou a crescer acima das expectativas, e aparentemente expandiu seu negócio de exportação com o resto do mundo.
Goldman Sachs: Crescimento e Ajuste Fiscal Hui Shan, analista do Goldman Sachs, observou no fim de semana que o PIB real da China no terceiro trimestre cresceu 4,5% ano a ano, ligeiramente acima da expectativa consensual de 4,4%. Shan acrescentou que os dados de atividade de setembro foram mais fortes do que o esperado, com o crescimento da produção industrial acelerando para 5,5% em base anual e as vendas no varejo superando as expectativas. A meta de crescimento de 4,5% a 5% parece estar no caminho certo, observou Shan. São números que economistas da agenda de crescimento nos EUA só podem sonhar, especialmente quando os formuladores de políticas defendem um plano para tirar a economia da incerteza fiscal devido ao fardo da dívida nacional de US$ 40 trilhões. O PIB dos EUA para o primeiro e segundo trimestres ficou em 2,5% e 2,2%, respectivamente, segundo o Bureau of Economic Analysis.
Diferenças Estruturais e Per capita Analistas de dados destacam que, embora os números gerais entre EUA e China deixem a desejar do lado ocidental, os EUA continuam sendo a maior economia do mundo e possuem um PIB per capita que ofusca o da China. O Fundo Monetário Internacional (FMI) relata que o PIB per capita da China é de US$ 15.370, enquanto o dos EUA excede US$ 95.000. Em relação aos déficits, a China também parece estar fazendo alguns movimentos na direção certa, embora partindo de um ponto inicial mais desequilibrado. Shan nota: “Contrariando nossa expectativa de afrouxamento fiscal moderado no início do ano, os dados fiscais mostraram um aperto efetivo. Nos primeiros nove meses deste ano, as receitas combinadas do orçamento público geral e fundos gerenciados pelo governo aumentaram 1,4% a/a [ano a ano], enquanto as despesas caíram 3,5% a/a. Nosso déficit fiscal aumentado (AFD) estimado diminuiu de 11% do PIB em dezembro de 2025 para 9,4% em setembro de 2026 em uma base de média móvel de 12 meses.”
Trajetórias Fiscais Divergentes Ao contrário dos EUA, a China parece estar reduzindo seu déficit orçamentário como porcentagem do PIB. No entanto, enquanto os formuladores de políticas dos EUA ainda não concordaram com metas para reduzir os déficits como porcentagem do PIB, eles já operam a partir de uma base menor: as projeções orçamentárias de longo prazo do Congressional Budget Office mostram déficits totais com média de 7,2% do PIB nas próximas três décadas (2026–56). Shan acrescenta: “Embora esperemos uma postura fiscal notavelmente mais frouxa no Q4 dadas as recentes decisões políticas, reduzimos nossa estimativa de AFD para o ano inteiro de 2026 para 10,0% do PIB (vs. 11,5% anteriormente).”
Com reportagem de Brazil Valley
Source · Fortune
