A França encontra-se em um momento crítico, com a sua economia sob forte pressão devido a uma combinação de protestos generalizados, gastos públicos elevados e uma dívida pública que atinge níveis recordes. A situação, descrita por analistas como "à beira do abismo", levanta sérias preocupações sobre a estabilidade fiscal do país e a sua capacidade de gerir a crise sem recorrer a assistência internacional.

Crise de Confiança e Risco Fiscal

Os rendimentos da dívida francesa atingiram os níveis mais altos em 24 anos, um sinal de alerta que remete à crise da dívida da zona do euro em 2011. Essa desconfiança do mercado é alimentada pela incerteza política, com a possibilidade de eleição de candidatos de extrema-direita ou extrema-esquerda, que parecem relutantes em implementar as medidas de austeridade necessárias para controlar o déficit. Mujtaba Rahman, diretor para a Europa do Eurasia Group, aponta para uma "crise de democracia liberal, uma crise de má gestão fiscal e uma crise de descontentamento juvenil", sendo a crise fiscal a mais perigosa e subjacente a muitos dos problemas do país.

O Peso da Dívida e o Legado da "Generosidade"

A dívida pública francesa ultrapassa os US$ 4 trilhões, representando 119% do PIB, a maior proporção desde o pós-Segunda Guerra Mundial. Fatores como a pandemia e conflitos internacionais agravaram o quadro, mas decisões internas, como a relutância do presidente Emmanuel Macron em avançar com reformas, também contribuíram. Uma análise crítica sugere que o generoso plano de pensões do governo, que consome uma parcela significativa do orçamento da educação, acaba por subsidiar gerações mais velhas em detrimento de investimentos essenciais, como a melhoria das infraestruturas educacionais. Essa dinâmica fiscal, combinada com a instabilidade política, fragiliza a posição da França no cenário internacional.

Protestos e a Paralisia Institucional

As manifestações que varreram o país, inicialmente focadas no alto custo de vida, escalaram para motins em algumas cidades, com saques e vandalismo. Paralelamente, estudantes protestam contra a falta de investimento na educação pública. A combinação de descontentamento social e a percepção de paralisia institucional, onde a polarização política dificulta a tomada de decisões cruciais, criam um ambiente volátil. A possibilidade de o governo não conseguir aprovar o orçamento de 2027, que prevê uma modesta redução do déficit, pode levar a um "explosão" nos custos de serviço da dívida, forçando a França a buscar ajuda do FMI e do Banco Central Europeu – um cenário humilhante para a sétima maior economia do mundo.

Caminhos Incertos e o Risco de Default

O futuro imediato da França é incerto. Uma possível saída para evitar uma catástrofe iminente seria a abstenção dos aliados da extrema-direita na votação do orçamento, permitindo sua aprovação. No entanto, mesmo que isso evite um colapso semelhante ao da Grécia, a França pode se tornar refém do mercado de títulos, com o risco de default sendo precificado. Analistas como Thierry Wizman, estrategista do Macquarie Group, apontam que um caminho para a recuperação fiscal exigiria uma série de "convulsões", incluindo possíveis crises políticas, rebaixamentos de crédito e um aumento contínuo da violência nas ruas, antes que o país possa se comprometer com a austeridade necessária.

O cenário atual sugere que a França pode estar entrando em um período de profunda transformação, marcado por dores significativas, antes de encontrar um caminho de volta à responsabilidade fiscal. A capacidade do país de navegar por essa tempestade dependerá de decisões políticas difíceis e da resiliência de sua sociedade e instituições em face de desafios econômicos e sociais complexos.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Fortune