O segmento de aeroportos executivos e negócios náuticos da JHSF (JHSF3) apresentou um crescimento notável no terceiro trimestre, com sua receita bruta dobrando para R$ 125,9 milhões. Esse salto fez com que a área, que inclui o São Paulo Catarina Aeroporto Executivo Internacional, passasse a representar 26% da receita recorrente total do grupo, totalizando R$ 481,8 milhões. Há um ano, essa participação era de apenas 18%, com R$ 62,3 milhões em receita.

A nova configuração de receita coloca a aviação executiva e a náutica em pé de igualdade com a hotelaria do Grupo Fasano, que registrou R$ 127,3 milhões, e supera a contribuição dos shoppings, que somaram R$ 108,8 milhões. Esse desempenho sublinha a crescente importância do setor de aeroportos para a estratégia de diversificação da JHSF, que busca consolidar sua presença em segmentos de alto valor agregado.

O Impulso da Aviação Executiva

A ascensão do segmento de aeroportos na JHSF é impulsionada principalmente pelo São Paulo Catarina Aeroporto Executivo Internacional, localizado em São Roque, próximo à capital paulista. Este aeroporto tem se destacado não apenas pela infraestrutura oferecida, mas também pela expansão de serviços. A receita gerada pelo Catarina, embora não divulgada separadamente, contribui significativamente para os resultados do segmento. A companhia tem investido em hangaragem, tarifas aeroportuárias e na venda de combustível de aviação, além de integrar operações como o FBO (operador de base fixa) de Opa-Locka, em Miami, e a BYS International, especializada em aluguel e venda de iates, que agora compõem o mesmo segmento.

Essa expansão estratégica, que inclui a aquisição de novos ativos e a consolidação de operações, tem reflexos diretos nos custos. A JHSF atribui o aumento das despesas administrativas e operacionais à integração dessas novas atividades. Um fator relevante apontado pela empresa é o custo do querosene de aviação, que tem sofrido pressões de preço desde o primeiro trimestre devido a tensões geopolíticas globais, impactando diretamente os custos variáveis da operação.

Pressão nas Margens Operacionais

Apesar do expressivo crescimento na receita bruta, a margem operacional do segmento de aviação executiva e náutica sofreu uma redução. O Ebitda ajustado da área subiu 66%, para R$ 62,6 milhões, mas a margem caiu de 63,4% para 52,1% da receita líquida. Essa queda nas margens é explicada, em parte, pela diminuição dos ganhos extras, como patrocínios recebidos pelo aeroporto, que caíram de R$ 11,9 milhões para R$ 8,7 milhões, enquanto a receita dobrou. Além disso, a aquisição de combustível para revenda, um componente de custo variável significativo, também contribuiu para o aumento das despesas.

A JHSF busca equilibrar o crescimento acelerado com a gestão eficiente de custos. A estratégia de diversificação, que alavanca ativos de alto valor como o aeroporto executivo e o complexo náutico, visa criar um portfólio resiliente. No entanto, a pressão sobre as margens exige atenção contínua para garantir a sustentabilidade e a lucratividade dessas operações em expansão.

Expansão Geográfica e de Infraestrutura

O crescimento da JHSF no setor aeroportuário não se limita apenas ao Brasil. O FBO de Opa-Locka, em Miami, adquirido em abril, e o aeroporto de Las Piedras, em Punta del Este, que receberá voos internacionais privados a partir de dezembro, demonstram a ambição global da companhia. No Brasil, além do Catarina em São Roque, a JHSF opera um terminal dedicado à aviação executiva no Aeroporto de Guarulhos e planeja novas instalações, incluindo lounges e heliponto, para o final de 2026.

O São Paulo Catarina Aeroporto Executivo Internacional continua a expandir sua capacidade de hangaragem. Com 17 hangares entregues até setembro, somando cerca de 53 mil m² e abrigando 180 aeronaves, a JHSF prevê a construção de mais três hangares e uma nova área de pátios até 2027, adicionando aproximadamente 9 mil m² de infraestrutura. Essa expansão visa atender à demanda crescente e consolidar o aeroporto como um hub de aviação executiva na região.

O Papel dos Fundos Imobiliários

Embora o segmento de aeroportos e negócios náuticos ganhe destaque, o lucro líquido da JHSF no trimestre, que atingiu R$ 391,5 milhões (alta de 29%), foi majoritariamente impulsionado por operações de incorporação imobiliária e pela estruturação de fundos. O braço imobiliário gerou R$ 310,9 milhões, em grande parte pela venda de lotes da Fazenda Santa Helena para um fundo de investimento imobiliário (FII) gerido pela própria JHSF Capital. A gestora também captou recursos para fundos como o JCSC11 e estruturou um FIDC (fundo de direitos creditórios) de R$ 700 milhões.

Essa estratégia de alavancar fundos imobiliários e de direitos creditórios permite à JHSF otimizar seu balanço, gerar liquidez e financiar novos projetos, ao mesmo tempo que monetiza seu portfólio de ativos. A queda no caixa líquido, de R$ 1,19 bilhão para R$ 741,1 milhões entre junho e setembro, reflete em parte os R$ 304,2 milhões investidos no trimestre, evidenciando a dinâmica financeira por trás da expansão.

Shoppings e o Cenário de Luxo

Paralelamente ao avanço dos aeroportos, os shoppings da JHSF, que incluem o Cidade Jardim e o CJ Jardins, mantêm alta ocupação (98,5%), mas a receita bruta do segmento cresceu 17% para R$ 108,8 milhões, um ritmo inferior ao da aviação. O custo de ocupação também subiu, e as vendas dos lojistas apresentaram um crescimento de 6,2%. A JHSF não detalha resultados por shopping, uma prática comum em pares como Multiplan e Iguatemi, o que dificulta uma análise mais granular do desempenho individual dos ativos. A chegada de grifes como Tiffany & Co. e o adiamento da estreia da Chanel no Cidade Jardim ocorrem em um momento de sinais mistos para o mercado de luxo, com algumas marcas internacionais apresentando desaceleração.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Bloomberg Línea