A Citadel Securities, o gigante dos mercados fundado por Ken Griffin, abriu uma posição vendida correspondente a 0,5% do capital da construtora espanhola OHLA. A aposta na baixa das ações foi registrada junto ao órgão regulador do mercado espanhol, a CNMV, na mesma terça-feira em que os papéis da companhia despencaram quase 10%.

O movimento da Citadel não é um fato isolado. Ele acontece em um momento de intensa movimentação acionária na OHLA, protagonizada por seus principais acionistas, os irmãos mexicanos Luis e Mauricio Amodio. A leitura é que, enquanto a família controladora dobra a aposta na empresa, um dos mais sofisticados investidores do mundo enxerga uma oportunidade na direção oposta.

O xadrez dos acionistas

A queda abrupta das ações que serviu de gatilho para a posição da Citadel foi uma consequência direta da estratégia dos próprios irmãos Amodio para consolidar poder. Eles fecharam um acordo para adquirir uma fatia adicional de 7,2% da companhia, elevando sua participação para perto de 29%. A operação, no entanto, foi financiada por meio de contratos de derivativos com o JP Morgan.

Essa estrutura levou o banco a executar uma venda acelerada de 6% do capital da OHLA em bloco, com um desconto de 9% sobre o preço de mercado, para liquidar a posição. Foi essa venda que pressionou o papel para baixo. Essencialmente, a Citadel aproveitou a volatilidade gerada pela engenharia financeira dos controladores para montar sua posição vendida, apostando que a correção pode não ter terminado.

Sinal de fumaça ou aposta técnica?

A posição da Citadel é, por ora, a única relevante apostando contra a OHLA, o que a torna um contraponto notável à narrativa de confiança dos controladores. Apesar da queda pontual, as ações da construtora acumulam uma valorização de 17% no ano e de 40% nos últimos doze meses, o que pode ter atraído a atenção de investidores que, como a Citadel, buscam identificar ativos sobrevalorizados.

O mercado agora observa uma clara tensão: de um lado, a família Amodio, que preside a companhia e joga um jogo de longo prazo, demonstrando confiança ao aumentar sua exposição. Do outro, um hedge fund conhecido por sua análise quantitativa rigorosa, que identifica uma fraqueza ou um preço inflado. A disputa entre a visão dos donos e o ceticismo do mercado financeiro definirá os próximos capítulos para a histórica construtora espanhola.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Forbes España