A Netskope, uma das mais observadas candidatas a IPO no setor de cibersegurança, reportou um crescimento robusto em seu segundo trimestre fiscal de 2027. A receita atingiu US$ 220,5 milhões, uma alta de 29% em relação ao mesmo período do ano anterior, com a receita recorrente anual (ARR) se aproximando da marca de US$ 1 bilhão. Os números, divulgados pela própria companhia, ficaram acima das projeções internas.

O resultado reflete a forte demanda pela plataforma Netskope One, que unifica soluções de segurança, redes e análise de dados, um conceito conhecido no mercado como SASE (Secure Access Service Edge). No entanto, por trás dos números de topo, a linha de baixo conta outra história: a do custo desse crescimento. O prejuízo operacional, segundo os princípios contábeis GAAP, quase dobrou, chegando a US$ 89,8 milhões, um sinal de que a jornada rumo à lucratividade ainda é íngreme.

A aposta no SASE e na IA

O motor do crescimento da Netskope é a consolidação de serviços de segurança em nuvem. Empresas que antes compravam dezenas de soluções pontuais agora buscam plataformas integradas para proteger dados, usuários e, cada vez mais, o uso de aplicações de inteligência artificial. Segundo o CEO Sanjay Beri, a convergência entre nuvem, IA, redes e segurança é o principal vetor de demanda. A plataforma Netskope One posiciona a empresa exatamente nesse cruzamento, simplificando a gestão de segurança para ambientes de trabalho híbridos e distribuídos.

Essa estratégia tem se provado eficaz para conquistar clientes e expandir a receita. A margem bruta da companhia também mostrou melhora, passando de 72% para 74% (GAAP), indicando uma operação mais eficiente na entrega do serviço. A leitura é que a tese de produto da Netskope está validada pelo mercado. O desafio, agora, é traduzir essa validação em um modelo de negócio sustentável e lucrativo, especialmente com os olhos do mercado de capitais voltados para a eficiência operacional.

O dilema do IPO

Embora a receita cresça e a margem bruta melhore, o aumento do prejuízo operacional GAAP é um ponto de atenção para uma companhia em estágio pré-IPO. O mercado de capitais, especialmente após a correção no setor de tecnologia, tornou-se menos tolerante a narrativas de “crescimento a qualquer custo”. Os investidores agora exigem uma rota clara para o lucro. A Netskope até mostra um caminho nessa direção em suas métricas ajustadas (não-GAAP), onde o prejuízo operacional caiu de US$ 34 milhões para US$ 19,3 milhões.

A diferença entre os números GAAP e não-GAAP, contudo, evidencia despesas significativas que são desconsideradas no cálculo ajustado, como compensação baseada em ações. Com US$ 1,1 bilhão em caixa, a empresa tem fôlego para continuar investindo. A questão é por quanto tempo o mercado privado financiará essa queima de caixa antes de exigir a disciplina de uma empresa pública. O desempenho da Netskope nos próximos trimestres será um termômetro crucial não apenas para seu eventual IPO, mas para todo o ecossistema de startups de cibersegurança que almejam a bolsa.

A companhia projeta fechar o ano fiscal com uma margem de fluxo de caixa livre positiva, em torno de 2%, um passo importante na direção da sustentabilidade financeira. Ainda assim, a trajetória da Netskope ilustra o dilema central das gigantes de tecnologia financiadas por venture capital: equilibrar a agressividade para capturar um mercado em plena expansão com a necessidade de construir um negócio fundamentalmente lucrativo.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · TIInside