As ações da construtora Tenda (TEND3) tiveram uma alta expressiva, com ganhos na casa de 9% no pregão desta quarta-feira, após a divulgação de seus resultados do segundo trimestre de 2026. A companhia não apenas superou as expectativas do mercado, como também elevou suas projeções financeiras para o ano, sinalizando confiança na sua trajetória operacional.

O movimento, segundo analistas, já era em parte esperado, mas a magnitude dos números confirmou a tese de que a Tenda está consolidando uma recuperação robusta. O mercado parece ter feito sua leitura: a força do negócio principal, focado no programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV), é mais do que suficiente para compensar as dificuldades em outras frentes, como a subsidiária Alea.

O motor do Minha Casa, Minha Vida

O destaque do balanço foi, sem dúvida, a operação central da Tenda. A empresa reportou um lucro líquido consolidado de R$ 179 milhões. Embora represente uma queda de 12,2% em relação ao mesmo período de 2025, o número ficou bem acima do consenso de mercado, que era de R$ 134,5 milhões. O Ebitda ajustado, um indicador chave da geração de caixa operacional, saltou 65% na comparação anual, para R$ 275,2 milhões.

Na avaliação de bancos como o BTG Pactual, o desempenho reflete um “controle rigoroso de custos e ganhos de eficiência na construção”. A margem bruta atingiu 37%, um avanço de cinco pontos percentuais, impulsionando a rentabilidade. A geração de caixa livre de R$ 78 milhões e a dívida líquida em um nível considerado confortável (20% do patrimônio líquido) completam o quadro de uma operação que está executando seu plano com disciplina.

O peso da Alea e o otimismo contido

Nem tudo, porém, são flores. A Alea, marca do grupo voltada para construção industrializada de casas, continua a ser um ponto de atenção. A projeção de Ebitda para a subsidiária piorou, com uma perda estimada agora entre R$ 70 milhões e R$ 90 milhões para 2026. Apesar disso, a força da operação principal permitiu que a Tenda elevasse o guidance consolidado de lucro do grupo para a faixa de R$ 600 milhões a R$ 660 milhões.

Analistas do BTG e do Safra notam que, mesmo com a revisão para cima, as projeções da administração ainda parecem conservadoras, sugerindo que há espaço para novas surpresas positivas. O Citi adicionou outra camada de otimismo, apontando um gatilho adicional para os papéis: a possível entrada da Tenda na carteira do Ibovespa, o que poderia aumentar a demanda pelas ações e destravar mais valor.

O mercado, ao que tudo indica, comprou a tese de que a Tenda encontrou seu ritmo. A aposta é que a execução afinada no segmento de baixa renda, seu carro-chefe, continuará a gerar valor, ofuscando os desafios de suas operações mais incipientes. A questão que fica é se o preço atual já reflete todo esse otimismo ou se os gatilhos futuros ainda guardam mais potencial de alta.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times