A gestora Alpha Key, com R$ 1,68 bilhão sob gestão, está ajustando sua estratégia de investimentos para capitalizar as oportunidades que podem surgir com uma eventual mudança no cenário político brasileiro. Christian Keleti, sócio e fundador da Alpha Key, avalia que a possibilidade de vitória de um candidato de oposição, como Flávio Bolsonaro, representa uma chance para um ajuste fiscal, o que, por sua vez, reduziria o risco fiscal e a pressão sobre os juros.
"Só o fato de o Brasil mudar de governo já reduz muito o risco fiscal. Desaparece o risco de insolvência fiscal e da necessidade de juros ainda mais altos para financiar a dívida pública", afirma Keleti em entrevista ao Money Times. Essa perspectiva otimista, caso confirmada, poderia impulsionar o Ibovespa para 230 mil pontos e o índice de small caps para 160 mil pontos, com potencial de valorização superior a 20% para empresas mais ligadas à economia doméstica.
Menos Embraer, mais 'pimenta' na carteira
Para se posicionar nesse cenário, a Alpha Key decidiu tornar sua carteira mais "apimentada", termo usado no mercado para investimentos com maior potencial de retorno, mas também com volatilidade acentuada. Uma das principais movimentações foi a venda de metade da posição em Embraer, realizada próximo ao pico de preço das ações. A aposta é que, com uma possível vitória de Flávio Bolsonaro, o dólar tenderia a se desvalorizar, prejudicando o desempenho de empresas exportadoras como a fabricante de aeronaves, enquanto empresas domésticas se beneficiariam.
Essa estratégia se complementa com posições vendidas em empresas mais defensivas e atreladas ao dólar. Operar vendido, ou "shortear", significa lucrar com a queda no preço de um ativo. O movimento da Alpha Key sugere uma antecipação de uma desvalorização cambial e uma reorientação do capital para setores mais sensíveis à economia interna.
Aposta em empresas domésticas e estratégias com derivativos
Em contrapartida à redução em Embraer e às posições vendidas, a Alpha Key tem "temperado" sua carteira com ações de maior risco e potencial de valorização. Entre os papéis selecionados estão Vamos (VAMO3), Movida (MOVI3), Ecorodovias (ECOR3), Magazine Luiza (MGLU3) e construtoras focadas nos segmentos de média e alta renda. A lógica por trás dessa escolha reside na expectativa de melhora das perspectivas econômicas e na diminuição da percepção de risco fiscal, fatores que tendem a favorecer empresas mais dependentes da atividade doméstica e do custo do crédito.
Além das ações, a gestora explorou o mercado de opções. A Alpha Key montou uma estrutura com opções sobre o índice de small caps, buscando capturar a alta esperada para empresas menores e mais domésticas. Estratégias como call spread e a compra de opções de ações específicas, como Sabesp, Itaú e Itaúsa, foram utilizadas para otimizar os ganhos e gerenciar o risco, permitindo lucrar com a valorização esperada sem aumentar excessivamente a volatilidade do fundo.
Otimismo cauteloso e oportunidades setoriais
Apesar do otimismo com o cenário eleitoral e a potencial melhora econômica, Keleti demonstra cautela em relação à euforia excessiva. Ele reconhece que algumas ações já acumularam altas expressivas, levando a gestora a realizar parte dos lucros. No entanto, ele ainda vê espaço para valorização em empresas domésticas.
O gestor observa que, no setor bancário, boa parte do movimento de alta já pode ter ocorrido, com papéis atingindo níveis considerados razoáveis. Contudo, oportunidades ainda podem surgir em outros segmentos, como energia elétrica, infraestrutura, construção civil, shopping centers, varejo seletivo e educação, que podem apresentar surpresas positivas.
A estratégia da Alpha Key reflete uma abordagem dinâmica, adaptando-se às mudanças macroeconômicas e políticas para identificar oportunidades de lucro no mercado financeiro brasileiro, com um foco particular em empresas que se beneficiam de um ambiente de menor risco fiscal e juros mais baixos. A gestora busca um equilíbrio entre o potencial de alta das "pimentas" e a gestão de risco através de posições vendidas e derivativos.
Com reportagem de Brazil Valley
Source · Money Times
