A Anthropic, a aguerrida startup de inteligência artificial que desenvolve o modelo Claude, está em vias de protagonizar uma das ofertas públicas iniciais (IPO) mais monumentais da história. Contudo, os números que começam a emergir de seus balanços financeiros, obtidos pela Reuters, pintam um quadro complexo, onde o potencial de um evento financeiro sem precedentes convive com a sombra de um abismo de caixa. A empresa, que compete diretamente com a OpenAI, multiplicou sua receita por doze em 2025, atingindo US$ 4,6 bilhões. Um feito notável que, à primeira vista, sugere um crescimento robusto e promissor.

Aposta no Futuro, Custo do Presente

No entanto, essa escalada de receita vem acompanhada de um custo igualmente colossal. A Anthropic registrou perdas operacionais de mais de US$ 8 bilhões em 2025. Mais alarmante ainda são os compromissos futuros assumidos: a empresa firmou contratos para garantir acesso à capacidade de computação necessária para o desenvolvimento e operação de seus modelos de IA, totalizando um valor impressionante de US$ 518 bilhões. Essa cifra, que se estende por vários anos, é 113 vezes superior à receita total da empresa em 2025, evidenciando uma aposta de altíssimo risco no crescimento futuro.

O Dilema da Computação e as Perdas Contábeis

O gasto em computação e infraestrutura foi um dos maiores impulsionadores das despesas da Anthropic em 2025, representando cerca de 58% de seus gastos operacionais totais, com um desembolso de US$ 7,33 bilhões — quase o triplo do ano anterior. A cifra de US$ 42 bilhões em perdas totais divulgada pode ser enganosa, pois grande parte (US$ 34 bilhões) deriva de ajustes contábeis relacionados a investimentos anteriores. A perda operacional real, de US$ 8,06 bilhões, é o indicador mais preciso da saúde financeira atual do negócio, mostrando que a empresa gasta mais à medida que sua receita aumenta.

O Desafio do IPO e a Sustentabilidade a Longo Prazo

Com US$ 20,28 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo ao final de 2025, a Anthropic precisa de um IPO gigantesco para mitigar seus desafios financeiros. Analistas sugerem que, mesmo captando US$ 100 bilhões, a empresa ainda precisaria financiar outros US$ 400 bilhões em dívida para cobrir seus compromissos futuros. A dependência de poucos clientes — cerca de 25% da receita veio de apenas dois — e a ausência de contratos de longo prazo com muitos de seus maiores clientes adicionam uma camada de incerteza, pois esses clientes podem reduzir ou cessar seus gastos. A aposta da Anthropic é clara: crescimento agressivo e sustentado. A questão é se seus clientes e o mercado estão dispostos a acompanhar esse ritmo.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Xataka