Stanford, 1999
Marcos Galperin largou a Stanford Graduate School of Business para vender online. Em agosto de 1999, com US$ 7,8 milhões aportados pela Sequoia Capital e JPMorgan Partners, ele fundou o Mercado Livre. O objetivo era claro: replicar o modelo de marketplace C2C do eBay na América Latina.
A operação enfrentava ceticismo local. Pagamentos online eram vistos com desconfiança e a logística era rudimentar. Em setembro de 2001, em um movimento tático, o eBay adquiriu 19,5% do negócio em troca da operação brasileira do IBazar, consolidando o mercado sob a marca argentina.
O IPO na Nasdaq, em agosto de 2005, ocorreu com ações a US$ 28,50. A empresa já operava em 13 países, mas o Brasil era apenas uma fração da receita. A estratégia foi evitar confrontos diretos com a Amazon, que só entraria no país sete anos depois.
Três viradas
Mercado Pago nasceu para resolver problema interno e virou negócio maior.
O Mercado Pago surgiu em 2003 como solução de escrow para o marketplace. Em 2009, a empresa obteve a licença de Instituição de Pagamento do Banco Central. A decisão de não buscar uma licença bancária plena, ao contrário do Nubank, permitiu agilidade regulatória e foco em pagamentos.
Entre 2018 e 2020, o Mercado Pago ganhou independência. Cartões físicos e QR codes para o varejo físico ampliaram a base. Em setembro de 2024, a empresa recebeu autorização para operar DTVM própria. Em meados de 2025, os ativos sob gestão somavam US$ 13,8 bilhões, servindo a 68 milhões de usuários ativos mensais.
O ciclo 2024-2026 marca a ofensiva logística. A empresa anunciou investimentos de R$ 57 bilhões para 2026, focados em centros de distribuição e última milha. Em dezembro de 2025, inaugurou seu primeiro centro de fulfillment na China para otimizar o comércio transfronteiriço.
Segundo a empresa, 75% das entregas ocorrem em menos de 48 horas. A meta, segundo estimativas internas, é atingir 21 centros de distribuição até o fim de 2025. A frota própria agora inclui transporte aéreo em parceria com a GOLLOG.
Dois motores
Marketplace gera volume; fintech gera margem.
O modelo de receita combina comissões sobre um GMV anual de US$ 65 bilhões e taxas de pagamentos. A receita líquida anual atingiu US$ 28,9 bilhões, com lucro de US$ 2 bilhões. O ecossistema atende 121 milhões de compradores únicos anuais, com TPV de US$ 83,7 bilhões e uma fatia estimada de 40-50% do e-commerce brasileiro.
No marketplace, a disputa é com a Shopee e a Amazon Brasil. No setor financeiro, o Mercado Pago compete com nomes como Nubank, mas mantém a restrição de não captar depósitos à vista. A alavanca de crédito, embora alcance apenas 10% da base, gera 1,5 a 2 vezes mais GMV por usuário. A carteira cresceu 90% em 2025, atingindo US$ 12,5 bilhões, apesar dos riscos de inadimplência.
Três pressões
Regulação, concorrência asiática e custos trabalhistas testam modelo.
O Banco Central intensifica o escrutínio sobre fintechs. Embora opere como Instituição de Pagamento desde 2009, o Mercado Pago ainda não obteve licença bancária plena, o que limita sua oferta de produtos financeiros tradicionais. Processos protocolados no México e Argentina seguem sem desfecho público.
A concorrência asiática impõe margens comprimidas. O investimento em logística própria, embora necessário, é intensivo em capital. O novo CD na China é a resposta direta para equilibrar a equação de custos frente aos rivais de baixo preço.
O custo operacional inclui tensões trabalhistas. A empresa enfrenta 2.388 processos judiciais. Relatos de metas abusivas em centros de distribuição e uma condenação de R$ 80 milhões da Meli Developers em 2024, segundo reportagens, expõem o desafio de manter a eficiência operacional sob o olhar atento de investidores ESG.
Transição
Galperin sai do comando após 26 anos; Szarfsztejn assume em janeiro.
Em 21 de maio de 2025, o mercado foi surpreendido com o anúncio de que Marcos Galperin deixaria o cargo de CEO global em janeiro de 2026, tornando-se Executive Chairman. Ariel Szarfsztejn, um veterano da companhia, assume o comando. A transição é um teste de profissionalização para uma empresa avaliada em cerca de US$ 80 bilhões, segundo estimativas de mercado.
Sinais a observar
- Aprovação ou rejeição de licenças bancárias na Argentina e México.
- Taxa de crescimento da carteira de crédito vs inadimplência.
- Participação de mercado no e-commerce brasileiro.
- Desfecho de processos trabalhistas e mudanças em políticas de RH.
- Primeiros resultados trimestrais sob a gestão de Szarfsztejn no 1T26.
O Mercado Livre construiu o maior ecossistema de comércio e pagamentos da América Latina sem licença bancária plena, apostando em agilidade e integração vertical. A transição de liderança testa se o modelo sobrevive sem o fundador no comando diário. A resposta virá nos próximos trimestres, conforme a empresa enfrenta a concorrência asiática, o escrutínio regulatório e a pressão por margens sustentáveis.
Source · BrazilValley
