O ocaso do dólar e a ascensão de alternativas
Nas últimas décadas, os Estados Unidos têm redefinido seu papel na ordem internacional. Ações como a imposição de tarifas globais, o envolvimento em conflitos no Oriente Médio e a utilização de sistemas de pagamento internacional, como o SWIFT, como ferramenta de sanção, geraram tensões significativas com aliados tradicionais. Essa reavaliação da política externa americana levanta um questionamento crucial: se o dólar perder força no cenário global, quais moedas emergirão como beneficiárias? Além da óbvia ascensão da China como potência mundial, a tese aqui defendida é que pequenas nações com boa governança, mercados de capitais abertos e forte estado de direito estão mais bem posicionadas para se beneficiar no mercado de câmbio, à medida que os EUA prejudicam seu próprio status como moeda de reserva global e se retiram do palco internacional.
Essa tendência se sustenta por três razões principais. Primeiramente, se os EUA deixarem de oferecer uma moeda lastreada por um Federal Reserve independente, um estado de direito confiável no plano internacional e redes de infraestrutura financeira que não sejam passíveis de serem "armadas", os investidores buscarão alternativas que ofereçam essas garantias. Pequenos países com mercados de capitais abertos, taxas de câmbio flutuantes, mercados de derivativos cambiais desenvolvidos e, acima de tudo, instituições sólidas (como bancos centrais bem geridos), podem oferecer características semelhantes às que o dólar americano proporcionou ao longo do último século. Essa busca por estabilidade e previsibilidade em um ambiente internacional cada vez mais volátil favorece economias que demonstram compromisso com a boa gestão e a abertura.
O papel da tecnologia e a mitigação de riscos
Em segundo lugar, mudanças tecnológicas, como o desenvolvimento de stablecoins e moedas digitais de banco central (CBDCs), tornarão ainda mais fácil para investidores internacionais agrupar e diversificar sua exposição a moedas de pequenas nações, com liquidação quase instantânea. Grandes investidores institucionais hesitam em utilizar moedas menores devido à falta de efeitos de rede – ou seja, o uso limitado em comércio internacional – e preocupações com liquidez. Com a expansão de produtos baseados em blockchain, os usuários finais poderão agrupar diversas moedas de menor porte e transferi-las instantaneamente, o que mitiga as preocupações de liquidez e liquidação no comércio internacional. Essa inovação tecnológica tem o potencial de democratizar o acesso a mercados financeiros globais, permitindo que moedas antes consideradas marginais ganhem tração.
A força da neutralidade política
Terceiro, e talvez o ponto mais importante, a maior fraqueza das moedas de pequenas nações – sua limitada influência geopolítica – torna-se, na verdade, sua maior força sob a perspectiva de um detentor ou vendedor internacional de moeda. Como uma nação pequena não possui o poder institucional para impedir o acesso de usuários às suas redes financeiras (como os EUA fizeram com países como a Rússia e o sistema SWIFT), o usuário final de uma moeda de pequena nação não precisa se preocupar com a "armadilha" política da moeda que está utilizando. É altamente improvável que, ao utilizar a moeda de uma pequena nação ou uma cesta de moedas menores, um investidor internacional tenha que temer uma tentativa coordenada de negar-lhe acesso às redes monetárias por motivos de disputas políticas internacionais. Com as cargas de dívida no mundo ocidental atingindo níveis recordes e os rendimentos dos títulos de dez anos disparando, os investidores internacionais estão claramente preocupados com a solidez fiscal dos Estados Unidos e da Europa Ocidental.
No entanto, a demanda por uma moeda bem gerida permanece alta. Os investidores buscam uma moeda aberta, com mercados profundos e líquidos, taxas de câmbio flutuantes e lastreada por um forte estado de direito. Já estamos observando essa dinâmica de demanda em ação, à medida que a fração de reservas estrangeiras detidas em dólares australiano e canadense aumentou substancialmente na última década, assim como a fração de comércio internacional transfronteiriço conduzida nessas moedas – embora ainda representem uma pequena fração do total das transações mundiais. Para ser claro, não estamos defendendo que o dólar americano perderá seu status de principal moeda de reserva mundial, mas simplesmente destacando que persiste uma demanda por parte de pequenos países bem geridos para ganhar um espaço na batalha monetária internacional. Se os EUA continuarem a tomar medidas que fragmentem a ordem internacional, moedas de nações menores com instituições fortes e sem ameaça crível de "armar" suas moedas estarão mais bem posicionadas para se beneficiar neste novo cenário do comércio internacional.
Perguntas em aberto e o futuro do sistema monetário
A evolução do sistema monetário global é um processo contínuo, e a ascensão de moedas alternativas levanta questões importantes. Como a volatilidade inerente a moedas de economias menores será gerenciada? De que forma a adoção de novas tecnologias, como as CBDCs, impactará a soberania monetária e a cooperação internacional? Será que a fragmentação do sistema financeiro global criará novas oportunidades ou novos riscos sistêmicos? A resposta a essas perguntas moldará o futuro do comércio e das finanças internacionais nas próximas décadas. A trajetória atual sugere uma diversificação gradual, mas a velocidade e a extensão dessa mudança permanecem incertas.
O cenário global está em constante fluxo, e a dinâmica entre o dólar e moedas emergentes de pequenas nações reflete essa instabilidade. A busca por alternativas seguras e estáveis é uma constante para investidores e governos. A forma como esses países lidarão com a crescente demanda por suas moedas e como se integrarão ao sistema financeiro global definirá seu papel no futuro da economia mundial.
Com reportagem de Brazil Valley
Source · Fortune
