A concessionária de rodovias EcoRodovias (ECOR3) figura como um estudo de caso para a Acuto Capital na demonstração de como fatores macroeconômicos, como o cenário eleitoral e a trajetória dos juros, podem gerar assimetrias significativas entre risco e retorno no mercado acionário brasileiro. Marcus Fadul, fundador da gestora, destacou em entrevista recente que a seleção de ativos com alto potencial de valorização está intrinsecamente ligada à leitura do ambiente político e suas repercussões financeiras.

A tese de investimento na EcoRodovias, segundo Fadul, baseia-se na expectativa de que, mesmo em um cenário eleitoral menos favorável, o potencial de desvalorização (downside) seria limitado a cerca de 20%. Em contrapartida, em um horizonte de dois anos, a gestora projeta um ganho superior a 100% para as ações da companhia, evidenciando a aposta em um cenário de recuperação e crescimento.

Sensibilidade à Curva de Juros

A estrutura de capital da EcoRodovias a torna particularmente sensível às oscilações na taxa de juros. Com um valor de mercado de R$ 6 bilhões e uma dívida líquida de R$ 25 bilhões, a empresa apresenta um valor de firma de R$ 30 bilhões. Adicionalmente, compromissos de investimento em bens de capital somam R$ 35 bilhões para os próximos cinco anos, elevando o total de obrigações financeiras para cerca de R$ 60 bilhões. Essa alavancagem financeira elevada significa que quedas na curva de juros têm um impacto direto e positivo em sua rentabilidade e valor justo. A Acuto Capital estima que cada redução de 100 pontos-base na taxa de juros nos próximos três anos pode gerar um aumento de 10% no lucro da empresa.

O Impacto do Cenário Político

Embora a gestão da Acuto Capital mantenha um foco em análises microeconômicas, a identificação de grandes deslocamentos macroeconômicos serve como um multiplicador de valor. O resultado da eleição presidencial no Brasil, por exemplo, tem o poder de influenciar a trajetória da dívida pública, a sustentabilidade fiscal e, consequentemente, as curvas de precificação de risco do país. Fadul compara a situação a inflexões globais anteriores, como o início da guerra na Ucrânia em 2022, que alterou a dinâmica do mercado de petróleo e impulsionou ações como as da Petrobras. Viradas estruturais, sejam elas políticas ou econômicas, podem destravar valor em setores específicos do mercado acionário.

Gestão de Liquidez e Análise Preditiva

Diante da incerteza pré-eleitoral, a Acuto Capital adota uma estratégia de preservação de liquidez em seu portfólio. A manutenção de ativos com alta negociabilidade facilita a rápida reorientação das posições à medida que as notícias políticas se tornam mais concretas. A gestora utiliza ferramentas de inteligência artificial para analisar pesquisas de opinião, focando não apenas nos números absolutos, mas nas tendências, nas quebras de dados e nos movimentos internos que podem indicar o comportamento do eleitorado. Essa abordagem busca antecipar movimentos de mercado antes que se tornem amplamente precificados.

Perguntas em Aberto

A análise da Acuto Capital sobre a EcoRodovias demonstra o intrincado entrelaçamento entre o desempenho de empresas de infraestrutura e o contexto macroeconômico brasileiro. A capacidade de navegar por ciclos políticos e de juros definirá o sucesso da tese de investimento, com o mercado aguardando os desdobramentos para confirmar o potencial de valorização projetado. A volatilidade inerente a esses fatores sugere um período de atenção redobrada para investidores.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · InfoMoney