Enquanto o ecossistema de venture capital persegue incessantemente o próximo unicórnio e múltiplos de avaliação estratosféricos, a Cleam Capital, um family office com R$ 5 bilhões sob gestão, trilha um caminho distinto. Sua tese de investimento foca em aquisições de empresas maduras e estáveis, que já demonstraram sua capacidade de gerar lucros consistentes e dividendos, em vez de apostar em um potencial de valorização futuro incerto. A filosofia central, segundo Eduardo Lacet, CEO da Cleam Capital, é clara: "De forma geral, eu não sei conviver com prejuízo. A gente trabalha para gerar lucro todo mês. Eu não preciso ter muito lucro, nem gerar muito caixa, mas não posso perder dinheiro. Essa é a regra número um". Essa aversão ao risco e a busca por rentabilidade mensal imediata explicam a distância que o family office mantém do universo do private equity e do venture capital, onde a perda de dinheiro, embora indesejada, é vista como um risco inerente ao modelo de apostar em alto crescimento. A Cleam Capital, por outro lado, busca ativamente mitigar riscos, evitando "apostar" em negócios sem garantias de retorno.
A estratégia de aquisição e a busca por estabilidade
A tese da Cleam Capital se concentra na aquisição de empresas de institucionais, com um foco particular em carve-outs – unidades de negócio que grandes corporações ou multinacionais decidem desinvestir. Atualmente, o portfólio do family office conta com 10 companhias, incluindo algumas do setor de tecnologia. Para complementar sua estratégia, a Cleam Capital também opera um Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) com recursos próprios, destinado a prover financiamento para as empresas adquiridas. Essa abordagem se assemelha à de um continuation fund, onde o foco é adquirir empresas que estão no fim do ciclo de fundos de investimento tradicionais. O objetivo é encontrar negócios maduros, com marcas consolidadas e participação de mercado relevante. Diferentemente das startups, que priorizam o crescimento exponencial, a Cleam Capital busca a estabilidade já alcançada por essas empresas.
Exemplos de sucesso e agregação de valor
Um exemplo notável da estratégia da Cleam Capital é a aquisição da Casa Magalhães, uma empresa de software para ponto de venda com seis décadas de história, que pertencia ao Grupo Boticário. A transação, concluída em março de 2025, envolveu a complexa transferência de funcionários, clientes e sistemas, exigindo a reconstrução da operação. É justamente nesses cenários de complexidade que a Cleam Capital busca agregar valor, posicionando-se como o "partner of choice" para tais desinvestimentos. Outro caso de sucesso é a Omnilink, empresa de tecnologia especializada em soluções para transporte de cargas, adquirida em 2019 do fundo Patria Investimentos por R$ 79 milhões. Segundo Eduardo Lacet, a Omnilink hoje valeria cerca de R$ 3,2 bilhões, impulsionada por inovações como o "Pneu Conectado", que promete R$ 300 milhões em faturamento em 2027. A Cleam Capital não impõe prazos rígidos para a venda de seus ativos, priorizando a distribuição de dividendos e a melhoria contínua dos negócios, mantendo alguns ativos por mais de 15 anos no portfólio.
Oportunidades em juros altos e cenário brasileiro
Contrariando a visão do mercado de venture capital, onde juros elevados geralmente indicam retração, a Cleam Capital vê no cenário de altas taxas de juros uma fonte de oportunidades. O custo de capital mais alto pressiona o valor das empresas, tornando as aquisições mais acessíveis. "Para nós, juros altos podem ser melhores porque criam mais oportunidades de M&A", explica Lacet, com o CDI como benchmark. A lógica é que, quanto maior o custo de capital, menor o valor que pode ser pago pela empresa, desde que o retorno esperado supere o CDI. No entanto, o cenário também apresenta desafios, pois juros altos podem inviabilizar negócios ao apertar o fluxo de caixa de empresas e vendedores. A expectativa é que a queda gradual dos juros reais no Brasil possa beneficiar aquisições realizadas "descontado" neste período.
Perguntas em aberto e o futuro da estratégia
A abordagem da Cleam Capital levanta questões sobre a sustentabilidade de um modelo focado em aquisições de empresas maduras em um mercado que, por vezes, valoriza mais o potencial de disrupção e crescimento acelerado. A capacidade de identificar e integrar com sucesso empresas complexas, como no caso da Casa Magalhães, será crucial para a manutenção de sua estratégia. Além disso, a adaptação a diferentes ciclos econômicos, especialmente em relação às taxas de juros, definirá a resiliência do family office a longo prazo. Observar como a Cleam Capital navegará as futuras oportunidades de M&A e como sua tese de investimento continuará a evoluir diante das dinâmicas do mercado brasileiro será um ponto de atenção.
A estratégia da Cleam Capital demonstra uma alternativa viável e resiliente aos modelos de investimento de alto risco, priorizando a solidez financeira e a geração de valor sustentável em vez de apostas de crescimento exponencial. A diversificação de seu portfólio e a capacidade de agregar valor em aquisições complexas solidificam sua posição no mercado. Com reportagem de Brazil Valley
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