A Gerdau está se posicionando como uma beneficiária direta do crescimento acelerado dos data centers nos Estados Unidos, um setor intensivo em aço. O UBS BB, em um relatório recente, elevou seu preço-alvo para as ações da siderúrgica de R$ 31 para R$ 35, aumentando suas projeções de resultado e reiterando a recomendação de compra. A tese central do analista Caio Greiner é que o mercado pode estar subestimando o potencial de geração de caixa da companhia nos EUA, onde a expansão de data centers de inteligência artificial deve sustentar a demanda por aço e manter as margens em patamares elevados.

Expansão de Demanda e Margens Elevadas

O analista do UBS BB aponta que o mercado tem focado excessivamente nos riscos do lado da oferta, como o potencial aumento da capacidade e das importações de aço. No entanto, Greiner argumenta que "o crescimento da demanda provavelmente continuará superando qualquer pressão sobre a oferta". O segmento de vigas e barras comerciais (MBQ) nos EUA, crucial para a Gerdau, está se beneficiando de tendências estruturais no mercado de construção não-residencial. O consumo aparente desses produtos cresceu cerca de 6,5% no acumulado do ano, mesmo com uma leve queda nos gastos totais com construção não residencial. Essa divergência é atribuída à força dos data centers, cujo investimento em construção nos EUA cresceu impressionantes 75% em agosto na comparação anual.

Data Centers: Um Impulso Estrutural

Embora os data centers representem aproximadamente 5% dos gastos totais com construção não residencial nos EUA, os produtos da Gerdau, como aço longo, têm uma exposição maior a esses segmentos de construção pesada. O UBS BB projeta que os investimentos dos grandes provedores de serviços em nuvem (hyperscalers) irão acelerar significativamente até 2027, com novas construções avançando cerca de 200%. Essa aceleração do consumo, segundo o banco, deve ser suficiente para absorver a entrada de nova capacidade produtiva e o aumento das importações, garantindo a manutenção de margens elevadas para a Gerdau.

Projeções e Valuation

O UBS BB revisou suas projeções de EBITDA para a Gerdau, agora esperando R$ 13,9 bilhões para este ano (um aumento de 3% em relação à projeção anterior) e R$ 15,2 bilhões para 2027 (um aumento de 8%). A margem EBITDA esperada para a operação na América do Norte em 2027 foi ajustada de 24% para 26,4%. A mudança na premissa cambial, com o dólar projetado a R$ 5,40, também beneficia os resultados da Gerdau. Nas contas do UBS, a Gerdau negocia a 3,5 vezes o EBITDA estimado para 2027, com um free cash flow yield de 14%, indicando um valuation atrativo.

Implicações para o Setor

A demanda crescente por aço, impulsionada por setores de alta tecnologia como data centers, reforça a importância estratégica de siderúrgicas com forte presença em mercados desenvolvidos. Para a Gerdau, a capacidade de atender a essa demanda específica, mantendo a eficiência operacional e a qualidade do produto, é fundamental. O cenário sugere que empresas com portfólios diversificados e capacidade de adaptação às novas necessidades do mercado terão vantagem competitiva. O desempenho da Gerdau pode servir de benchmark para outras empresas do setor que buscam capitalizar em megatendências globais.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Brasil Journal Tech