O Índice Geral de Preços-Mercado (IGP-M) registrou alta de 0,84% em maio, uma desaceleração acentuada frente aos 2,73% observados em abril, segundo dados da Fundação Getulio Vargas (FGV). O resultado ficou levemente acima da mediana das expectativas de mercado, que apontava para uma alta de 0,80% no período, consolidando um acúmulo de 1,95% nos últimos doze meses.

A leitura editorial aqui é que o arrefecimento reflete uma acomodação das pressões externas que dominaram o início do ano. A ausência de novos choques na cotação do petróleo, que vinha sendo o principal vetor de incerteza após o início do conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã, permitiu que a cadeia produtiva brasileira ganhasse um fôlego necessário após meses de volatilidade intensa.

O papel da estabilidade no atacado

O principal motor desta desaceleração foi o Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA), que compõe 60% do indicador geral. Após uma alta expressiva de 3,49% em abril, o IPA avançou apenas 0,91% em maio. Este movimento é particularmente relevante porque reflete a transmissão direta dos custos de insumos para o setor industrial e agrícola, que são os primeiros a reagir a variações cambiais e de commodities.

A análise dos dados da FGV indica que o grupo de matérias-primas brutas, englobando tanto minerais quanto produtos agropecuários, foi o grande responsável pela moderação. Vale notar que a estabilidade dos preços internacionais do petróleo não apenas reduziu o custo direto de energia e logística, mas também mitigou o prêmio de risco que vinha sendo embutido nos preços de atacado desde o final de fevereiro.

Dinâmicas no varejo e construção

Enquanto o atacado mostrou uma desaceleração clara, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que detém 30% do IGP-M, também registrou um comportamento mais contido, subindo 0,61% em maio ante 0,94% no mês anterior. A queda nos preços dos combustíveis, com destaque para a gasolina e o etanol, foi o fator determinante para esse alívio no bolso do consumidor final.

Além dos combustíveis, a deflação em itens como o café em pó contribuiu para a melhora do índice. No setor de construção, o INCC acompanhou a tendência geral, subindo 0,77%, um recuo em relação à alta de 1,04% de abril. O cenário sugere que, embora a inflação esteja longe de ser eliminada, a pressão de custos operacionais nas empresas de construção civil encontrou um patamar temporário de suporte.

Implicações para a política monetária

O comportamento do IGP-M em maio traz um alívio imediato para as empresas que utilizam o índice como base para reajustes de contratos, especialmente no setor imobiliário e de serviços. A estabilização dos preços ao produtor é um sinal positivo para o controle da inflação corrente, reduzindo o risco de repasses maiores para o consumidor final nos próximos meses.

Para os reguladores e o Banco Central, o dado corrobora a tese de que choques de oferta, quando não sustentados por novos eventos geopolíticos, tendem a ser absorvidos pelo mercado. Contudo, a cautela permanece, visto que a sensibilidade da economia brasileira a variações externas continua elevada, exigindo um monitoramento constante da paridade de preços e dos fluxos globais de commodities.

Perspectivas e incertezas

O que permanece em aberto é a sustentabilidade dessa estabilidade. A trajetória do IGP-M nos próximos meses dependerá, em grande parte, de como as tensões no Oriente Médio evoluirão e se haverá novas pressões sobre o dólar ou sobre os preços de energia. O mercado deve observar se os custos de produção continuarão em tendência de queda ou se o cenário atual é apenas uma pausa técnica.

A estabilidade observada em maio oferece um respiro para o planejamento das empresas, mas não elimina a necessidade de gestão rigorosa de riscos. A trajetória inflacionária, embora menos volátil neste mês, continua a ser um componente central nas decisões estratégicas de investimento e precificação para o segundo semestre de 2026.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times