A inflação anual nos países da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) acelerou para 4,5% em setembro, um avanço em relação aos 4,3% registrados em agosto. O principal fator por trás dessa escalada foi o contínuo aumento nos preços da energia, que passaram de 13,6% para 17,4% no período analisado. Esse encarecimento foi sentido em 31 dos 37 países da OCDE para os quais há dados disponíveis, evidenciando a amplitude do fenômeno.

Em contrapartida, a pressão inflacionária sobre os alimentos mostrou leve desaceleração, com redução de 0,2 ponto percentual na taxa. O índice de núcleo, que exclui os componentes mais voláteis de alimentos e energia, permaneceu praticamente estável em 3,7%, indicando resiliência subjacente da inflação em outras categorias. Em média, os preços na OCDE já superam em mais de 40% os níveis pré-pandemia de dezembro de 2019, com aumentos acumulados próximos de 50% para alimentos e cerca de 70% para energia.

O cenário energético e suas consequências

O encarecimento da energia é um componente crítico na inflação global recente, refletindo uma complexa interação de fatores geopolíticos, restrições de oferta e demanda em recuperação. A dependência de combustíveis fósseis, ainda predominante em muitas economias desenvolvidas, torna essas nações particularmente vulneráveis a choques nos mercados de petróleo e gás. A guerra na Ucrânia e suas repercussões nas cadeias de suprimento globais exacerbaram essa vulnerabilidade, elevando os custos de produção e transporte em diversos setores.

Para os países da OCDE, a aceleração da inflação energética em setembro significa um aumento direto no custo de vida para os consumidores, que sentem o impacto nas contas de luz, gás e nos preços dos combustíveis. Além disso, o aumento dos custos de energia se propaga pela economia, elevando os custos de produção para empresas em praticamente todos os setores — o que, por sua vez, pode levar a altas de preços em uma gama mais ampla de bens e serviços, alimentando a inflação de núcleo no médio prazo.

A dinâmica do núcleo e dos alimentos

A estabilidade do núcleo inflacionário em 3,7% e a ligeira desaceleração na inflação de alimentos oferecem um contraponto à escalada energética. O núcleo, por sua natureza, reflete pressões de demanda e custos mais persistentes; sua estabilidade sugere que, fora do choque energético, as demais pressões inflacionárias podem estar mais controladas ou se ajustando de forma mais lenta. A desaceleração nos preços dos alimentos, embora modesta, pode ser um alívio para os orçamentos familiares, especialmente em economias onde os gastos com alimentação representam parcela significativa do consumo.

Ainda assim, a persistência da inflação de núcleo em patamares elevados preocupa os bancos centrais. Manter a inflação sob controle sem sufocar o crescimento econômico segue como principal desafio. A dinâmica entre os preços de energia, alimentos e o núcleo continuará a ser monitorada de perto, pois cada um desses componentes reage a diferentes forças de oferta e demanda e tem implicações distintas para a política monetária.

Implicações para o G7 e G20

No G7, a inflação geral passou de 3,1% para 3,5%, com a maioria dos membros registrando aumentos, exceto o Canadá. França, Alemanha, Itália, Reino Unido e Estados Unidos viram os custos de energia responderem por metade ou mais dessa aceleração. No Japão, o movimento foi mais influenciado pelo núcleo. Na zona do euro, a inflação subiu de 3,2% para 3,8% em setembro, com projeções posteriores indicando 4,0% em outubro, e a taxa energética atingindo 18,9%. No G20, o índice geral aumentou de 4,1% para 4,3%, com destaque para acelerações no Brasil, África do Sul e Índia, onde a taxa chegou a 5,6%, o maior nível desde agosto de 2023.

Esses números evidenciam a natureza global do desafio inflacionário, embora com nuances regionais. A política monetária nos países desenvolvidos, como os do G7, tem se concentrado em conter a inflação por meio de altas de juros. Já em economias emergentes como Brasil, Índia e África do Sul, o cenário é mais complexo, exigindo equilibrar o combate à inflação com a promoção do crescimento e a gestão da dívida pública. A interconexão global significa que pressões inflacionárias em uma região podem ter efeitos em cascata em outras, via comércio, investimento e expectativas.

Perguntas em aberto no horizonte

A principal questão que paira sobre as economias da OCDE e do G20 é a persistência da inflação. A aceleração observada em setembro é um pico temporário, impulsionado por choques de oferta de energia, ou o prenúncio de um período inflacionário mais prolongado? A resposta dependerá de fatores como a evolução da guerra na Ucrânia, a estabilidade das cadeias de suprimento globais e a eficácia das políticas monetárias adotadas pelos bancos centrais.

Outra questão relevante é o impacto dessas pressões inflacionárias sobre o crescimento econômico. O aperto monetário necessário para controlar a inflação pode desacelerar a atividade, aumentando o risco de recessão. A capacidade de governos e bancos centrais de navegar esse equilíbrio delicado determinará a trajetória futura das economias globais. O monitoramento contínuo dos indicadores de inflação — especialmente do núcleo — e da atividade econômica será crucial para antecipar os próximos passos.

O cenário inflacionário global, com a energia como principal vetor de alta em setembro, impõe desafios significativos aos formuladores de políticas. A análise da dinâmica entre os diferentes componentes do índice de preços ao consumidor e suas implicações para as principais economias do mundo é essencial para compreender as tendências futuras. A OCDE, como fórum de cooperação, continuará a ser um observatório privilegiado dessas tendências.

Com reportagem do InfoMoney (https://www.infomoney.com.br/economia/inflacao-anual-nos-paises-da-ocde-acelera-a-45-em-setembro-puxada-por-energia/)

Source · InfoMoney