A curva de juros futuros encerrou o pregão desta quarta-feira (30) em um patamar de estabilidade, com pouca variação nas taxas. As taxas chegaram a apresentar um recuo de cerca de 5 pontos-base no início da tarde, mas a tendência de queda perdeu força à medida que os rendimentos dos Treasuries americanos dispararam, puxando a curva brasileira para cima. Segundo agentes do mercado, o cenário eleitoral bastante equilibrado, a poucos dias do primeiro turno, também contribuiu para a cautela, inibindo um aumento significativo da exposição a risco.

Cautela eleitoral e o olhar para os EUA

No acumulado do mês de setembro, a curva brasileira de juros se beneficiou de expectativas mais otimistas em relação à possibilidade de alternância de poder em 2027, impulsionadas pelo avanço de senadores de direita em pesquisas eleitorais. Essa percepção levou a uma queda de cerca de 40 pontos-base na taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2029 e de aproximadamente 50 pontos na de janeiro de 2031. A ponta curta da curva cedeu cerca de 6 pontos. A leitura predominante no mercado é que um governo de direita estaria mais inclinado a implementar um ajuste fiscal mais rigoroso e rápido, o que, em tese, reduziria o risco-país.

Reação aos dados de inflação e PIB dos EUA

O movimento nos juros futuros foi influenciado pela divulgação de dados econômicos nos Estados Unidos. O índice de preços de gastos com consumo (PCE), um importante indicador de inflação, avançou 0,3% em agosto em relação a julho, abaixo da previsão de 0,4%. Anualmente, o PCE subiu 3,4%, também aquém da projeção de 3,7%. Embora esses números tenham arrefecido as apostas de uma nova alta de juros pelo Federal Reserve (Fed) em outubro, o alívio na curva brasileira foi temporário. A inflação nos EUA ainda permanece acima da meta do Fed, e um único dado não é suficiente para alterar a condução da política monetária, segundo analistas. A economia americana, de forma geral, continua aquecida, com um mercado de trabalho robusto, evidenciado por um crescimento de 2,2% do PIB no segundo trimestre e pela criação de 90 mil vagas no setor privado em setembro, segundo relatório ADP.

Impacto no mercado local e eleições

O mercado de renda fixa local seguiu o ambiente externo, o que limitou o fôlego para quedas mais expressivas nos juros. Com a aproximação das eleições presidenciais, o mercado demonstra cautela em relação a grandes apostas, preferindo manter posições mais defensivas. Pesquisas eleitorais divulgadas nesta quarta-feira indicam um cenário de empate técnico entre os principais candidatos em um eventual segundo turno, com pouca variação nas intenções de voto. Essa falta de definição clara no cenário eleitoral contribui para a manutenção do status quo no mercado de juros, que aguarda maior clareza sobre os rumos futuros da política econômica do país.

Perguntas em aberto e próximos passos

A principal questão que paira sobre o mercado é como os juros futuros reagirão após o primeiro turno das eleições. A definição do cenário político, mesmo que parcial, poderá trazer maior clareza para a tomada de decisões de investimento. Acompanhar a evolução dos Treasuries americanos e os próximos indicadores de inflação e atividade econômica nos EUA também será crucial para a precificação dos ativos brasileiros. A capacidade do futuro governo em implementar políticas fiscais críveis e o impacto dessas medidas na percepção de risco do país continuarão sendo fatores determinantes para a trajetória dos juros no Brasil.

A estabilidade observada nesta quarta-feira reflete um mercado em compasso de espera, ponderando os riscos e as oportunidades diante de um cenário eleitoral incerto e de um ambiente externo volátil. A ausência de grandes movimentos sugere que os investidores preferem aguardar por mais informações antes de assumir posições mais agressivas.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times