A Mediolanum International Funds, braço de gestão de ativos do grupo italiano com sede em Dublin, nomeou Stephen Tapley como seu novo subdiretor para a área de renda fixa ‘high yield’. O executivo, que passou os últimos 14 anos na Royal London Asset Management, chega com a missão de desenvolver e supervisionar as estratégias de crédito de maior risco geridas internamente pela casa.
A contratação é um movimento estratégico que reflete o atual cenário do mercado de crédito global. Em um ambiente de juros mais altos e com os prêmios de risco — os chamados ‘spreads’ de crédito — mais comprimidos, a capacidade de gerar retornos acima da média (o ‘alfa’) depende cada vez mais de uma seleção criteriosa de ativos, e não mais de uma maré favorável que beneficia a todos.
O desafio do alfa no crédito
As próprias palavras de Tapley no comunicado oficial dão o tom do desafio: “Em um entorno caracterizado por diferenciais de crédito ajustados (...) a seleção ativa e a gestão de risco são agora mais importantes do que nunca”. Em outras palavras, a era do ganho fácil no mercado de títulos ‘junk’ — como são conhecidos os papéis de alto rendimento e maior risco — parece ter ficado para trás.
Segundo o novo gestor da Mediolanum, sob a superfície dos mercados existe uma “ampla dispersão em termos de qualidade”, o que representa tanto um desafio quanto uma oportunidade. A tese é que, com uma análise de crédito fundamentalista e rigorosa, é possível identificar empresas com fundamentos sólidos cujos títulos estão subvalorizados, ao mesmo tempo em que se evitam as armadilhas de companhias com saúde financeira frágil. A aposta é no talento humano para navegar essa complexidade.
Um sinal para o mercado
A decisão da Mediolanum de reforçar sua equipe sênior de high yield é um sinal claro de que a gestora se prepara para um ambiente de mercado mais seletivo. A experiência de Tapley, que também passou pela Scottish Widows Investment Partnership, será fundamental para executar uma gestão ativa que justifique suas taxas em um mundo onde fundos passivos de baixo custo ganham cada vez mais espaço.
Para o investidor, o movimento serve como um lembrete. Em segmentos específicos e menos líquidos como o de crédito high yield, a figura do gestor e a profundidade de sua análise podem ser o principal diferencial entre um bom retorno e uma perda de capital. A Mediolanum está apostando que, neste novo ciclo, a expertise de um veterano valerá mais do que simplesmente seguir um índice.
Com reportagem de Brazil Valley
Source · Forbes España
