As ações da Natura, que vinham demonstrando resiliência frente aos movimentos de correção da Bolsa brasileira, registraram uma queda acumulada de quase 8% nos últimos dois dias. O papel, que recuou 5,7% na sessão anterior e prosseguiu em baixa no pregão seguinte, figura como um dos destaques negativos do Ibovespa, sem que um fato novo tenha sido comunicado oficialmente ao mercado.

A ausência de um gatilho óbvio para a desvalorização acentuada levou investidores a voltarem suas atenções para o compromisso de compra firmado com a gestora de private equity Advent. Em março, a gestora comprometeu-se a adquirir entre 8% e 10% do capital da empresa a um preço médio de R$ 9,75, em um cronograma que se estende por seis meses. Segundo reportagem do Brazil Journal, o contrato prevê cláusulas que permitem a rescisão caso o preço médio da ação supere o valor estipulado durante o trimestre encerrado em 30 de junho.

O dilema do preço médio

A dinâmica contratual impõe um desafio matemático para a concretização do negócio. Como a ação da Natura negociou acima de R$ 10,00 durante boa parte de abril e maio, o preço médio do trimestre subiu, forçando uma pressão vendedora ou uma correção forçada para que a média retorne ao patamar de R$ 9,75. Analistas estimam que, para viabilizar a compra nos termos originais, o papel precisaria oscilar em torno de R$ 8,60 até o fim deste mês.

Esse cenário de ajuste técnico gera incertezas entre os investidores. A questão central não é apenas a matemática da média de preços, mas o sinal que a eventual desistência da Advent enviaria ao mercado. Especialistas apontam que, se a gestora optar por não seguir com a aquisição agora que o preço se encontra em patamares mais atrativos, a interpretação seria de que algo fundamental na tese da companhia pode ter se deteriorado além do que era esperado no momento da assinatura do contrato.

Desafios operacionais e macroeconômicos

Embora o macro brasileiro apresente sinais de deterioração, com a persistência de juros elevados e o alto endividamento das famílias, o foco dos analistas permanece no micro. A Natura atravessa um ciclo de simplificação operacional, marcado pela venda de ativos e pela redução da alavancagem financeira. O desafio atual da gestão é converter esse enxugamento em crescimento sustentável de receita e recuperação de participação de mercado.

A entrada da Advent, caso confirmada, teria um peso estratégico relevante além da injeção de capital. A gestora teria o direito de indicar dois conselheiros, influenciando diretamente a alocação de recursos e o alinhamento de incentivos do C-Level com métricas de valor para o acionista. Esse acompanhamento mais próximo é visto por alguns como um diferencial positivo para a governança da empresa neste momento de transição.

Perspectivas para os stakeholders

Apesar da volatilidade, parte do mercado mantém uma visão construtiva. Analistas do lado do sellside destacam que, independentemente da entrada da Advent, a tese de investimento da Natura permanece baseada em um valuation atrativo, com o papel negociando a múltiplos de 8x o lucro projetado para 2027. Para esses observadores, a empresa possui valor intrínseco que independe da conclusão de uma única transação de capital.

Para reguladores e competidores, a movimentação ilustra a sensibilidade do mercado brasileiro a compromissos de longo prazo em um ambiente de alta volatilidade. A tensão entre a estratégia de alocação da Advent e a realidade operacional da Natura continua sendo o ponto de observação para investidores que buscam entender se a queda recente é puramente técnica ou um reflexo de novas preocupações fundamentais.

Incertezas no horizonte

O que permanece em aberto é a real motivação por trás da postura da Advent nas próximas semanas. A proximidade do prazo final em 30 de junho coloca uma pressão adicional sobre o fluxo de ordens e a liquidez da ação, tornando o comportamento do papel imprevisível até que um posicionamento oficial ou a conclusão do período de apuração ocorra.

O mercado aguarda, portanto, sinais claros de que a tese de valor da empresa será mantida independentemente da composição acionária final. A trajetória da Natura nos próximos dias servirá como um termômetro não apenas para a confiança na gestão, mas para a própria eficácia das estruturas de governança que a companhia busca implementar.

A volatilidade recente sugere que, mesmo com a simplificação do portfólio, a Natura ainda enfrenta o ceticismo do mercado sobre sua capacidade de retomar o crescimento em um cenário macroeconômico adverso. A clareza sobre o papel da Advent será fundamental para definir o tom das próximas negociações.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Brasil Journal Tech