A Nscale, empresa londrina de infraestrutura de nuvem para inteligência artificial, deu entrada com seu pedido de oferta pública inicial (IPO) na Bolsa de Valores de Nova York. A companhia, que emergiu da mineradora de criptomoedas Arkon Energy, busca capitalizar o boom da infraestrutura de IA, apesar de um cenário financeiro marcado por perdas substanciais. O protocolo de registro S-1 foi submetido à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, com a intenção de listar sob o ticker NSCL. Embora o documento não especifique o número de ações ou o preço exato, o Financial Times reportou anteriormente que a Nscale almeja uma avaliação de até US$ 35 bilhões.

Expansão Acelerada, Perdas Ampliadas

A documentação apresentada pela Nscale revela o alto custo de sua rápida expansão. Nos seis meses encerrados em 30 de junho, a receita saltou de US$ 10,4 milhões para US$ 140,6 milhões. Contudo, o prejuízo líquido no mesmo período mais que dobrou, passando de US$ 368,9 milhões para US$ 1,02 bilhão. Essa dinâmica sublinha um modelo de negócios focado em crescimento agressivo, possivelmente sacrificando a lucratividade de curto prazo em prol da conquista de mercado e da projeção de valor futuro. O modelo de aluguel de GPUs, essencial para o treinamento e operação de modelos de IA, tem sido um motor de crescimento, mas a infraestrutura necessária, incluindo data centers, demanda investimentos massivos.

Contratos de Alto Valor, Riscos Associados

A Nscale reportou um valor total de contratos (TCV) ativo e contratado de US$ 103,4 bilhões em 31 de agosto, um salto expressivo em relação aos US$ 38 bilhões do final de 2025. É crucial notar que essa cifra não representa receita reconhecida nem um backlog convencional. Apenas US$ 2,6 bilhões estão vinculados a contratos ativos, e a entrega do restante depende do financiamento e construção de projetos futuros. Acordos com a Anthropic representam cerca de US$ 44,6 bilhões desse TCV, embora a Nscale tenha alertado que não há compromissos vinculativos para o financiamento necessário para cumprir tais acordos. Essa dependência de financiamentos futuros e a natureza especulativa de parte do TCV introduzem um elemento de risco significativo na avaliação da empresa.

Olhar para o Futuro e Questões em Aberto

Com Goldman Sachs e Morgan Stanley como coordenadores líderes da oferta, a Nscale busca um valuation ambicioso que reflete a alta demanda por infraestrutura de IA. A escolha de Wall Street sobre a Bolsa de Londres, ecoando a decisão da Arm, sugere a busca por um mercado com maior profundidade de capital tecnológico e potencial para avaliações mais elevadas. A Nscale opera data centers na Europa e nos EUA, apresentando-se como um provedor de nuvem full-stack para IA. Projetos como o campus de IA para OpenAI na Noruega e o Monarch Compute Campus na West Virginia, em parceria com Nvidia e Microsoft, demonstram sua atuação. No entanto, a sustentabilidade de seu modelo de negócios, com perdas bilionárias em expansão, e a concretização de seus contratos de alto valor permanecem como pontos de atenção para investidores. A capacidade da Nscale de gerenciar seus custos, garantir o financiamento necessário e entregar os projetos em seu pipeline definirá seu sucesso pós-IPO.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · The Register