A Reach Capital, uma firma de venture capital com sede em São Francisco, tem se destacado por sua abordagem peculiar na identificação de startups promissoras. Com um histórico que começou focando exclusivamente em tecnologia para o ensino fundamental e médio (K-12), a firma expandiu seu escopo para abarcar aprendizado, saúde e trabalho. Essa evolução, segundo James Kim, parceiro da Reach, é informada por uma tese central: a de "elevar o potencial humano".

Kim, que iniciou sua carreira como professor de matemática do ensino médio, traz para o mundo dos investimentos uma perspectiva única. Sua experiência em sala de aula, onde foi um dos primeiros usuários de ferramentas como o ClassDojo, moldou sua visão sobre o poder transformador da tecnologia na educação. Essa vivência prática, aliada a formações acadêmicas em astrofísica, negócios e educação, confere à Reach uma profundidade analítica que transcende os números frios de um balanço patrimonial.

"A educação é altamente regulamentada, e a compra institucional é complexa", explica Kim. "Muitos stakeholders precisam fornecer input, e as decisões frequentemente exigem aprovação em nível de conselho." Essa familiaridade com ambientes regulados e processos de venda complexos, comuns no setor educacional, tornou a transição para saúde e trabalho mais fluida. A firma percebeu que os sistemas de saúde e as empresas também possuem dinâmicas de compra e regulamentação comparáveis à venda para distritos escolares. Um exemplo citado é a Cartwheel, uma empresa de teleterapia de saúde mental cujo cliente é o distrito escolar, integrando a intervenção no ambiente escolar, algo que a Reach pôde apoiar com sua experiência prévia.

A tese de "elevar o potencial humano"

A filosofia da Reach Capital se traduz na busca por produtos e serviços que aumentem o acesso a educação, cuidados de saúde ou oportunidades de ganhos de qualidade. "Não é suficiente ser apresentado a um produto SaaS ou IA e os fundadores dizerem: 'Isso tornará as pessoas mais produtivas no trabalho, e, portanto, talvez elas ganhem mais ou gostem mais de seus empregos'", afirma Kim. A firma exige um "mecanismo claro" para essa elevação. Essa abordagem é aplicada tanto do lado da demanda, criando experiências agradáveis e impactantes para consumidores (como em Brilliant, Stepful e Replit), quanto do lado da oferta, ajudando instituições a operar com mais eficiência (como o WorkWhile, que auxilia empresas de logística e hospitalidade a contratar e tratar melhor trabalhadores horistas).

Essa lente também guiou o investimento da Reach na GPTZero, uma empresa de detecção de IA. Contrariando a narrativa de "gato e rato" entre educadores e alunos sobre o uso de IA, a GPTZero posicionou-se como uma ferramenta para ensinar o uso responsável e reflexivo da IA. "Foi a primeira empresa de detecção de IA que vi com esse posicionamento, em vez de ajudar escolas, distritos e universidades a restringir o uso de IA", revela Kim. Ele vê oportunidades significativas em IA, especialmente em governança e avaliações, dada a necessidade de garantir que dados pessoais não sejam usados de forma irresponsável em setores como educação e saúde, que possuem regulamentações rigorosas.

O desafio de identificar apostas não consensuais

Um padrão notável entre as startups que superaram as expectativas, segundo Kim, é a presença de fundadores "inteligentes, resilientes e genuinamente orientados para a missão", muitas vezes com uma forte conexão pessoal com o problema que buscam resolver. Além disso, a firma valoriza "alguma visão não consensual sobre o mercado". É essa visão que, inicialmente, pode fazer com que as empresas pareçam "estranhas e talvez ininvestíveis" para alguns. "As melhores oportunidades são frequentemente as mais não consensuais", observa Kim. "Esses podem ser os fundadores mais criativos e interessantes, e você pode entrar a avaliações razoáveis no início e ajudá-los a se tornarem apostas consensuais."

Essa abordagem de apostar no diferente, mesmo que gere divisões internas na equipe de investimento, tem sido um diferencial. A Reach já teve casos em que uma oportunidade polarizou a equipe, mas obteve "aprovada" por uma margem mínima, para depois se tornar um dos seus melhores investimentos. Essa capacidade de ver valor onde outros não veem é crucial para o sucesso no dinâmico e, por vezes, irracional mundo do capital de risco.

Propriedade e liquidez antecipada

A Reach Capital anunciou recentemente seu quinto fundo, um veículo de US$ 265 milhões, elevando seus ativos sob gestão para quase US$ 1 bilhão. A firma, que já apoiou mais de 180 empresas, planeja investir em aproximadamente 50 novas equipes. A experiência com fundos anteriores tem moldado a estratégia da firma, especialmente em relação à propriedade acionária e à busca por liquidez.

Kim relata que, embora a distribuição de retornos em venture capital siga uma curva de poder (onde uma pequena fração dos investimentos gera a maioria dos retornos), a Reach tem buscado aumentar sua participação acionária inicial. "Tentamos chegar o mais perto possível de 15% de propriedade no início", diz ele, o que implica cheques iniciais maiores e menos capital reservado para rodadas subsequentes. Essa estratégia visa otimizar a "matemática de saída e distribuição".

Além disso, a firma tem se tornado "proativa e consciente sobre oportunidades de liquidez". Muitas de suas distribuições para investidores vêm de vendas secundárias – a alienação de participações em rodadas subsequentes, antes de uma saída completa. "À medida que as empresas permanecem privadas por mais tempo, os investidores em estágio inicial alcançam liquidez com muito mais frequência por meio de transações secundárias", comenta Kim. A Reach, que já comprou participações secundárias (como no caso da GPTZero após o investimento inicial), considera essa prática uma ferramenta cada vez mais importante para gerar retornos antecipados.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Crunchbase News