O Banco Santander elevou em 5% a relação de troca proposta para a aquisição das ações remanescentes do Santander Brasil (SANB11) que ainda não detém. A revisão, anunciada nesta quinta-feira (12), visa acomodar manifestações de partes interessadas e os movimentos recentes do mercado desde a divulgação da oferta original em 30 de julho. Os novos termos estabelecem que cada unit ou American Depositary Share (ADS) do Santander Brasil passará a dar direito a 0,4260 ação do Banco Santander, um aumento em relação às 0,4056 da proposta inicial. Para ações ordinárias ou preferenciais, a relação sobe de 0,2028 para 0,2130 ação do banco espanhol. Ao considerar os dividendos distribuídos desde julho, a relação efetiva se ajusta para 0,4246 ação do Santander por unit ou ADS, e 0,2124 ou 0,2122 por ação ordinária e preferencial, respectivamente.

Análise da Oferta e Seus Mecanismos

A oferta pública de aquisição (OPA) prevê a entrega de novas ações do Banco Santander, a serem negociadas como Brazilian Depositary Receipts (BDRs) na B3 ou ADSs na Bolsa de Nova York. A operação, anunciada em julho, busca consolidar a participação do controlador espanhol, que atualmente detém cerca de 90% do capital social da subsidiária brasileira. Em caso de adesão total, o Santander estima emitir aproximadamente 166 milhões de novas ações, um acréscimo de 1,1% ao seu capital social atual, totalizando cerca de 1,9 bilhão de euros. O banco argumenta que a transação está alinhada à sua estratégia de criação de valor de longo prazo e à sua política de alocação de capital, projetando ser neutra em termos de capital e impulsionar o crescimento dos resultados do conglomerado. Espera-se que os termos revisados aumentem o lucro por ação em cerca de 0,3% a partir de 2029 e o valor contábil tangível por ação em aproximadamente 0,6%.

Implicações para Minoritários e o Grupo

Para os acionistas minoritários do Santander Brasil, a proposta aprimorada representa uma oportunidade de realizar o valor de seus investimentos com um prêmio sobre o preço de mercado. A troca de participação na operação brasileira por ações do grupo espanhol global oferece uma exposição a uma base de lucros mais ampla e a um histórico de criação de valor sustentável. O banco espanhol destaca que a mudança fortalece o crescimento de lucros a longo prazo e a capacidade de geração orgânica de capital. A contrapartida na OPA muda a natureza do investimento do minoritário, saindo de uma participação em uma operação local para uma exposição ao conglomerado financeiro internacional, com maior resiliência e diversificação.

Próximos Passos e Condições Regulatórias

A concretização da OPA ainda está sujeita a condições usuais para transações dessa magnitude. Entre elas, destacam-se a obtenção das aprovações regulatórias aplicáveis, a chancela dos aumentos de capital necessários pelo Banco Santander e a ausência de quaisquer efeitos materiais adversos que possam impactar a operação. O grupo espanhol planeja submeter os aumentos de capital à aprovação de seus acionistas em uma assembleia geral extraordinária, com data prevista para 15 de dezembro de 2026. A expectativa é que a oferta, com os termos agora melhorados, atraia a adesão esperada e conclua a consolidação acionária.

Perguntas em Aberto e Perspectivas Futuras

Embora o Santander tenha aprimorado sua oferta, a adesão integral dos minoritários ainda não é garantida. A percepção do prêmio oferecido e a confiança na estratégia de longo prazo do grupo espanhol serão fatores cruciais. A data da assembleia geral extraordinária, em 2026, indica um cronograma estendido para a conclusão da transação, permitindo ajustes adicionais caso as condições de mercado se alterem significativamente. A forma como a B3 e a Bolsa de Nova York receberão os novos BDRs e ADSs emitidos também será um ponto de atenção para os investidores.

O aprimoramento da oferta pelo Santander sinaliza a importância de atender às expectativas dos minoritários e às dinâmicas de mercado, em um movimento que busca consolidar a estrutura acionária e fortalecer a posição do grupo no cenário financeiro global. A aprovação regulatória e a aceitação dos acionistas serão determinantes para o sucesso final da operação. Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times