A XP Investimentos reforçou, na última semana, sua recomendação de compra para as ações da Suzano (SUZB3) e Klabin (KLBN11). A corretora enxerga as empresas como alternativas defensivas em um cenário macroeconômico de incerteza, justificando a aposta em um panorama favorável para os preços da celulose no curto prazo. Segundo a análise da XP, a oferta restrita no mercado à vista, a redução dos estoques e a pressão de custos enfrentada por produtores chineses são fatores que sustentam a perspectiva positiva.
Análise do Cenário de Curto Prazo
A XP Investimentos aponta que a dinâmica atual do mercado de celulose favorece os produtores. A oferta limitada de celulose no mercado à vista, combinada com estoques reduzidos em portos e entre produtores, cria um ambiente propício para a valorização do produto. Adicionalmente, os custos crescentes para os fabricantes chineses, que dependem de importações, tendem a impulsionar os preços. Essa combinação de fatores sugere que Suzano e Klabin podem se beneficiar de margens mais saudáveis no curto prazo, o que se reflete na recomendação de compra feita pela corretora.
Cautela para o Médio e Longo Prazo
No entanto, a XP adota uma postura mais cautelosa ao analisar o horizonte de médio e longo prazo para o setor de celulose. Três fatores preocupantes foram identificados: a rentabilidade ainda pressionada dos fabricantes de papel, que pode limitar a demanda por celulose; a entrada de aproximadamente 10 milhões de toneladas de nova capacidade integrada na China entre 2026 e 2028; e uma expectativa de aumento da oferta global de celulose a partir de 2027. Esses elementos sugerem um futuro onde a oferta pode superar a demanda, pressionando os preços novamente.
Perspectivas e Múltiplos Atrativos
Apesar das preocupações com o futuro, os analistas da XP argumentam que os múltiplos atuais das ações de Suzano e Klabin permanecem atrativos. O setor, após ciclos de expansão intensos, deve se beneficiar da redução de novos investimentos. Além disso, a continuidade do processo de desalavancagem das companhias, que buscam reduzir suas dívidas, pode fortalecer suas posições financeiras e torná-las mais resilientes a futuras flutuações de mercado. A recuperação da celulose na China, embora lenta, também é vista como um sinal positivo.
O Que Observar Adiante
O mercado de celulose é conhecido por seus ciclos de oferta e demanda. A entrada de nova capacidade na China, em particular, será um ponto crucial a ser monitorado. A capacidade de Suzano e Klabin de gerenciar seus custos, otimizar a produção e navegar por possíveis quedas de preço será fundamental. A demanda por papel e embalagens, especialmente em economias emergentes, também continuará a ser um motor importante para o setor. A XP sinaliza que, embora o curto prazo seja promissor, a estratégia de longo prazo das empresas precisará ser adaptada a um cenário potencialmente mais competitivo.
Com reportagem de Brazil Valley
Source · Money Times
