O presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, destacou em um evento em São Paulo que as taxas de juros de longo prazo no Brasil não são determinadas unicamente pela capacidade de o país realizar reformas e fixar normas, mas também por questões de credibilidade. Segundo Galípolo, eventos que geram perda de credibilidade podem desencadear choques cambiais com repercussões duradouras na economia.
Galípolo explicou que, embora a dívida pública brasileira seja predominantemente denominada em reais, o que representa uma vantagem para o emissor, ela expõe o credor a um risco significativo. Se ocorrer um evento de desvalorização cambial, o investidor pode se tornar “mais pobre em dólares”, reduzindo sua rentabilidade real. A persistência desse risco, segundo o presidente do BC, é influenciada pela “memória dos choques”, que tende a sustentar um prêmio de risco mais elevado.
“Períodos tranquilos, se forem curtos, eles não vão conseguir comprimir esse risco, a memória dos choques vai sustentar esse prêmio. Você só vai conseguir uma redução duradoura do risco percebido se você conseguir passar um período longo sem ocorrência de um choque negativo”, afirmou Galípolo. Ele enfatizou que a credibilidade é construída ao longo do tempo, sem atalhos possíveis.
As declarações de Galípolo ocorrem em um contexto de observação de volatilidade nos mercados financeiros brasileiros. Em períodos de incerteza, é comum que as taxas de juros de longo prazo operem com prêmios elevados e o dólar apresente valorização em relação ao real. Essa instabilidade é frequentemente amplificada por dúvidas sobre a composição de equipes econômicas e a condução da política fiscal do governo.
Galípolo também mencionou que a proporção da dívida pública brasileira indexada à taxa Selic tem aumentado, o que sugere um menor apetite dos credores por assumir riscos de prazos mais longos, optando por instrumentos de menor duração ou mais atrelados à taxa de juros de curto prazo.
Com reportagem de Brazil Valley
Source · InfoMoney
