A trajetória de desinflação no México encontrou um obstáculo em agosto. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC) do país registrou uma alta de 3,26% no acumulado de 12 meses, uma aceleração em relação aos 3,12% de julho. A informação foi divulgada pelo Instituto Nacional de Estatística e Geografia (Inegi).

Embora sutil, a alta quebra uma sequência de alívio e recoloca a pressão sobre o Banco de México (Banxico). A leitura aqui é que o dado serve como um lembrete de que a batalha contra a alta de preços ainda não está vencida. O núcleo da inflação, que exclui itens mais voláteis como alimentos e energia, desacelerou marginalmente, mas permanece em um patamar elevado de 3,88% ao ano, sinalizando que as pressões subjacentes na economia persistem.

O diabo mora nos detalhes

Uma análise mais detalhada dos componentes do índice revela uma dinâmica complexa. A alta mensal de 0,20% foi influenciada por aumentos sazonais, como o de serviços educacionais (1,10%). No entanto, o verdadeiro foco de preocupação para a autoridade monetária está na resiliência do núcleo da inflação, que reflete de forma mais fiel as pressões de demanda e do mercado de trabalho.

Enquanto o índice cheio se aproxima da meta, o núcleo persistentemente acima de 3,8% indica que o setor de serviços, em particular, continua com preços aquecidos. Este cenário cria um dilema para o Banxico: como calibrar a política monetária para não sufocar a atividade econômica, mas ao mesmo tempo garantir a convergência da inflação para o centro da meta de forma sustentável? A tarefa é delicada, especialmente em um contexto de incerteza global.

O dilema do Banxico

O repique de agosto deve reforçar a postura de cautela dentro do comitê de política monetária mexicano. Para os mercados, que precificavam um ciclo mais agressivo de cortes na taxa de juros, o dado funciona como um ajuste de expectativas. Qualquer movimento de afrouxamento monetário à frente tende a ser mais gradual e estritamente dependente da evolução dos próximos indicadores.

A situação no México ecoa, em certa medida, os desafios enfrentados por outros bancos centrais na América Latina, incluindo o Brasil. A chamada “última milha” do processo desinflacionário, que consiste em levar o índice de volta à meta, está se provando a etapa mais árdua. As próximas decisões do Banxico serão um termômetro crucial não apenas para a economia mexicana, mas também um sinal para investidores com exposição à região.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Forbes España