A small cap SYN Prop e Tech (SYNE3) tornou-se um caso peculiar na B3 nos últimos anos, atraindo os holofotes com uma distribuição agressiva de proventos que levou seu dividend yield a quase 65% — um dos maiores da bolsa. O motor dessa performance foi uma estratégia de desinvestimento que injetou cerca de R$ 4 bilhões no caixa da companhia.

Agora, a própria gestão da empresa de propriedades comerciais avisa que a era dos dividendos extraordinários chegou ao fim. A mudança de tom sinaliza um pivô estratégico relevante: da engenharia financeira de reciclagem de capital para o trabalho de base da gestão operacional. A trajetória da SYN serve como um estudo de caso sobre os ciclos de criação de valor no mercado de capitais brasileiro.

A tese da reciclagem de capital

O plano executado pela SYN nos últimos quatro anos foi um exemplo clássico de destravamento de valor. A companhia realizou duas transações de grande porte que redefiniram seu portfólio. Primeiro, a venda de quatro torres corporativas para a Brookfield, numa operação de aproximadamente R$ 2 bilhões. Em seguida, a alienação de participações relevantes em shopping centers para o fundo XP Malls (XPML11), em um acordo de valor similar.

Com o caixa reforçado, a decisão foi distribuir a maior parte dos recursos aos acionistas, totalizando R$ 2,79 bilhões em proventos desde 2021. A estratégia, no entanto, tem um limite natural: o volume de ativos disponíveis para venda. Em entrevista ao Money Times, Ricardo Loducca, diretor comercial e de marketing da SYN, foi direto: “Se você está esperando receber os dividendos que foram pagos nos últimos quatro anos, não vai ter”.

O pivô para o jogo operacional

Com o ciclo de desinvestimentos praticamente encerrado, a SYN volta suas atenções para dentro de casa. O foco agora é extrair mais valor dos ativos que permaneceram no portfólio, notadamente os shopping centers, que já respondem por até 70% da receita. A estratégia não passa por novas aquisições, mas pela revitalização e melhoria da operação existente.

A companhia planeja investir cerca de R$ 60 milhões em seus shoppings em 2026, com iniciativas que vão de reformas em praças de alimentação ao uso de inteligência artificial para entender o fluxo de clientes. O objetivo é transformar os centros de compra em espaços de maior permanência, com foco em alimentação, entretenimento e bem-estar. As lajes corporativas também recebem atenção, com o desafio de torná-las mais atrativas para combater a tendência do trabalho remoto.

O movimento da SYN ilustra um dilema recorrente no mercado: a tensão entre o retorno rápido gerado pela reciclagem de ativos e a criação de valor sustentável, fruto da excelência operacional de longo prazo. Para os investidores que apostaram na small cap pelos dividendos, o jogo mudou. A tese, agora, é outra — e exige uma nova dose de paciência e uma análise focada nos fundamentos do negócio imobiliário.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times