O volume de vendas no comércio varejista registrou uma modesta alta de 0,2% em setembro na comparação com agosto, um resultado que surpreendeu o mercado, que antecipava uma retração. Segundo a Pesquisa Mensal de Comércio (PMC) do IBGE, o varejo restrito avançou 1,7% na comparação anual. O varejo ampliado, que engloba veículos, material de construção e atacarejo, também apresentou crescimento de 0,2% no mês, superando as projeções de uma pesquisa da Reuters que indicava queda de 0,2% na comparação mensal e alta de 1,0% sobre um ano antes.
Essa recuperação pontual, no entanto, não altera o panorama geral do consumo no Brasil, segundo economistas. A leitura predominante é que o desempenho positivo foi unicamente impulsionado pela demanda resiliente por bens essenciais, beneficiada pela renda do trabalho. Em contrapartida, os setores que dependem de crédito para financiamento de compras de maior valor enfrentam um cenário adverso, marcado por juros elevados e um endividamento familiar que atinge níveis recordes, freando o ímpeto do consumidor.
Contraste setorial revela dois Brasis no consumo
A análise detalhada dos dados do IBGE expõe um quadro de profundos contrastes entre os diferentes segmentos do varejo. De um lado, as atividades mais sensíveis à renda e à necessidade básica apresentaram resultados firmes. O setor de Equipamentos e Material para Escritório, Informática e Comunicação, por exemplo, disparou 7,6% no mês. Combustíveis e Lubrificantes avançaram 2,8%, e o setor Farmacêutico registrou um ganho de 1,0%. Este último, segundo economistas, tem sido impulsionado por produtos como medicamentos para emagrecimento, e sua robustez se explica pelo perfil aquisitivo mais resiliente de seus consumidores.
Por outro lado, as categorias de compras de maior valor e aquelas que usualmente dependem de financiamento apresentaram desempenho negativo. O segmento de Móveis e Eletrodomésticos sofreu uma queda expressiva de 2,6% no mês e despencou 12,3% na comparação anual. Este é o terceiro mês consecutivo de retrações acentuadas para o setor, um reflexo, em parte, do fechamento de lojas físicas, mas principalmente do aperto no crédito. Veículos e Material de Construção também seguiram a tendência de queda, com contrações mensais de 1,8% e 1,3%, respectivamente. A leitura aqui é que o recuo nessas atividades, que já acumulam três quedas mensais consecutivas, evidencia os efeitos defasados da política monetária contracionista sobre as compras financiadas, como apontou Alexandre Maluf, economista da XP.
O peso do endividamento e a seletividade do consumidor
Além da restrição direta ao crédito, o aperto no orçamento das famílias brasileiras tem alterado significativamente as dinâmicas e os hábitos de compra. A inflação persistente e os juros altos corroem o poder de compra, forçando os consumidores a serem mais seletivos e a priorizarem o essencial. A estabilidade observada no volume de vendas de alimentos no mês de setembro pode mascarar uma mudança importante: a migração de consumidores para o atacado em busca de preços mais baixos. Essa tendência sugere que os consumidores estão cada vez mais sensíveis ao preço, em um cenário onde a inadimplência recorde pressiona o orçamento familiar, tornando o acesso a bens não essenciais um luxo cada vez mais distante.
O cenário de endividamento elevado, combinado com a política monetária restritiva, cria um ciclo vicioso. Famílias com dívidas altas têm menor capacidade de contrair novos empréstimos ou de arcar com parcelas de financiamentos, impactando diretamente o consumo de bens duráveis e de maior valor agregado. A renda do trabalho, embora tenha apresentado certa resiliência, não tem sido suficiente para compensar o aumento do custo de vida e o peso dos juros. Isso resulta em um consumidor mais cauteloso, focado em necessidades básicas e adiando ou cancelando compras de itens considerados supérfluos ou de alto custo.
Implicações para o varejo e o futuro do consumo
As implicações desse cenário para o setor varejista são claras: uma polarização crescente entre bens essenciais e não essenciais. Empresas focadas em produtos de primeira necessidade, como farmácias e supermercados, tendem a manter uma performance mais estável, enquanto varejistas de móveis, eletrodomésticos e veículos enfrentarão um período prolongado de desafios. A queda nas vendas de bens duráveis não afeta apenas os varejistas, mas também toda a cadeia produtiva e de crédito associada a esses setores.
Para o futuro, a trajetória do consumo no Brasil dependerá intrinsecamente da evolução da política monetária e do cenário de endividamento das famílias. Uma eventual queda na taxa Selic e a melhora na capacidade de pagamento das famílias seriam cruciais para reaquecer o consumo de bens duráveis. Contudo, o cenário atual sugere um período de cautela prolongada, onde a prioridade será a gestão do orçamento e a honra das obrigações financeiras, relegando a um segundo plano as compras de maior valor.
Perguntas em aberto e a perspectiva para o fim de ano
Apesar da leve alta em setembro, o cenário para o varejo no restante do ano permanece incerto e dependente de diversos fatores. A capacidade do governo em implementar medidas de alívio ao endividamento familiar e a velocidade com que a inflação e os juros continuarão a ceder são pontos cruciais a serem observados. A transição de bens essenciais para bens de maior valor agregado no consumo ainda parece distante, e o comportamento do consumidor em datas comemorativas como Black Friday e Natal será um termômetro importante para avaliar a força da recuperação.
O desafio para os varejistas será navegar em um ambiente de demanda heterogênea, onde a capacidade de adaptação e a oferta de produtos e condições de pagamento adequadas ao perfil do consumidor endividado e cauteloso serão determinantes. A consolidação do varejo ampliado, com a ascensão do atacarejo, pode indicar um caminho para atender a essa demanda por preços mais acessíveis, mas a recuperação sustentada do setor como um todo dependerá de um ambiente macroeconômico mais favorável e de uma melhora significativa na saúde financeira das famílias brasileiras.
O desempenho em setembro, embora positivo na margem, serve como um alerta sobre a fragilidade subjacente do consumo. A sustentação do crescimento no médio prazo exigirá mais do que a resiliência dos bens essenciais; demandará um ambiente de crédito mais acessível e um alívio no endividamento que permita ao consumidor retomar a confiança para compras de maior valor. Com reportagem de Brazil Valley
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