O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, tentou impor sua autoridade sobre o mercado de títulos em setembro de 2026, declarando "Eu sou a casa agora" e alertando contra apostas contra a defesa do Tesouro no mercado de longo prazo. No entanto, nas três semanas seguintes, o rendimento do título do Tesouro de 30 anos subiu de cerca de 5,25% para 5,69%, atingindo níveis não vistos desde 2002. Essa disparada nos juros de longo prazo, embora influenciada por fatores como preços do petróleo, inflação e política do Federal Reserve, tem uma causa fundamental que o Congresso americano pode controlar: a credibilidade fiscal.

A Credibilidade Fiscal em Xeque

Quando os déficits e a relação dívida/PIB atingem patamares insustentáveis, os investidores em títulos concluem que as políticas atuais do governo não são críveis e precisam de mudança. Isso pode se manifestar através de aumentos de impostos, inflação, ou uma combinação de ambos. Diante dessas perspectivas e da incerteza associada, tanto compradores domésticos quanto estrangeiros de títulos exigem um rendimento maior para deter os chamados títulos do governo "livres de risco". O endividamento federal total já ultrapassou a marca de US$ 40 trilhões. Essa é apenas a parte visível de um problema muito maior.

Um Abismo de Dívidas e Obrigações

Utilizando os relatórios mais recentes da Previdência Social e do Medicare, juntamente com projeções do Congressional Budget Office (CBO), estima-se que as passivos e obrigações não financiadas totais do governo federal atingiram pelo menos US$ 147 trilhões em 30 de setembro de 2026. Isso representa um aumento de cerca de US$ 11 trilhões em apenas um ano e um salto de US$ 127 trilhões desde o ano 2000. A situação é agravada pela falha crônica do Congresso em aprovar as leis de dotação orçamentária no início do ano fiscal, uma sequência que já dura 30 anos. Desde a Segunda Guerra Mundial, o Congresso cumpriu seu dever constitucional de aprovar o orçamento apenas quatro vezes. Essa negligência contínua configura uma clara má prática constitucional e fiscal.

A Urgência da Lei da Comissão Fiscal

O crescente desequilíbrio fiscal e o fardo da dívida, combinados com o esgotamento previsto dos fundos fiduciários da Previdência Social (Old-Age and Survivors Insurance) e do Medicare Parte A (Hospital Insurance) no quarto trimestre de 2032 e 2033, respectivamente, deveriam impulsionar o Congresso a agir. No entanto, a inércia prevalece. Nesse contexto, o apoio à Lei da Comissão Fiscal bipartidária (H.R. 3289), introduzida em maio de 2025 pelos deputados Bill Huizenga (R-Mich.) e Scott Peters (D-Calif.), torna-se crucial. Essa comissão estatutária teria o papel de educar o público e preparar o Congresso para a tomada de decisões.

Reformas Necessárias para a Credibilidade

Para aumentar as chances de aprovação e de produção de reformas significativas, duas emendas à proposta da Comissão Fiscal merecem consideração, especialmente durante a sessão "Lame Duck" prevista para o final do ano. Primeiro, a Comissão deveria apresentar dois conjuntos de recomendações separadas. Um conjunto focaria exclusivamente na solvência e sustentabilidade da Previdência Social. O outro conjunto seria projetado para reduzir a dívida pública como percentual do PIB a um nível sustentável em 10 a 15 anos. Segundo, os especialistas não-congressistas membros da Comissão deveriam ter poder de voto. Esses especialistas também deveriam liderar os esforços de educação e engajamento com os cidadãos. O Tio Sam está em uma encruzilhada, e a mensagem para os compradores de títulos é clara: a inação tem um preço alto. Ignorar os avisos de "Dornbusch's law" – que crises levam mais tempo para chegar do que imaginamos, mas quando chegam, acontecem mais rápido do que podemos prever – seria um erro grave. A aprovação da Lei da Comissão Fiscal, mesmo que não resolva o déficit imediatamente, sinalizaria ao mercado que Washington está finalmente levando a sério a gestão de suas finanças. O Congresso deve agir agora.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Fortune