Elon Musk anunciou na terça-feira que diretores independentes da Tesla e da SpaceX formaram comitês especiais para explorar a combinação das duas empresas. Uma fusão, com base nos valores de mercado atuais, criaria um conglomerado avaliado em cerca de US$ 3,5 trilhões. Musk, no entanto, declarou que não participará das discussões por ser uma "parte com conflito de interesses". A declaração, feita durante a teleconferência de resultados do terceiro trimestre da SpaceX, foi acompanhada por um tom cauteloso: Musk admitiu que a situação era como "dançar sobre um campo minado" e que seria "um exagero" considerar a fusão uma certeza.
As conversas colocam sob nova luz uma questão que acompanha Musk desde o IPO da SpaceX em junho, que o tornou o primeiro trilionário do mundo, pelo menos no papel: quando uma única pessoa detém tanto poder e controle sobre tantas companhias, quem a fiscaliza? A SpaceX precificou suas ações em US$ 135 no IPO, mas o valor de mercado da empresa ultrapassou os US$ 2 trilhões em seu primeiro dia de negociação. A fortuna de Musk, embora flutuante, reflete essa escala monumental. Segundo a Forbes, ele recuperou o status de trilionário em outubro, mas sua riqueza está em grande parte atrelada a ações com um ano de bloqueio para venda. Mesmo assim, sua fortuna sozinha supera o PIB de 19 países, segundo dados do Banco Mundial. Nabil Ahmed, da Oxfam America, descreveu a ascensão de Musk como um "novo Gilded Age" de desigualdade, marcando "um novo pináculo da oligarquia".
Governança sob o controle de um homem
A questão da responsabilização é mais aguda na governança da SpaceX. A empresa abriu capital com uma estrutura de ações de múltiplas classes, onde as ações Classe B detêm 10 votos cada. Musk, que possui cerca de 45% da SpaceX, controla aproximadamente 82% do poder de voto. A estrutura permite que apenas detentores de ações Classe B removam Musk de seus cargos de CEO, presidente ou diretor. A SpaceX se beneficia da isenção de "empresa controlada", dispensando a necessidade de um conselho majoritariamente independente, bem como comitês independentes de indicação e remuneração. A reincorporação da empresa do Texas em 2024 e seu estatuto social direcionam reivindicações de acionistas para arbitragem obrigatória, limitando ações derivativas a investidores com pelo menos 3% das ações – uma participação avaliada em dezenas de bilhões de dólares. Em carta datada de 13 de maio, fundos de pensão como o CalPERS alertaram que tal estrutura "constituiria a estrutura de governança mais favorável à administração já trazida aos mercados dos EUA nessa escala". O potencial de ganho de Musk também é desproporcional: seu conselho reservou 1 bilhão de ações com supervotos que só se concretizam se a empresa atingir marcos de capitalização de mercado de até US$ 7,5 trilhões e estabelecer "uma colônia humana permanente em Marte com pelo menos 1 milhão de habitantes".
Transações sob escrutínio
As transações entre as próprias empresas de Musk representam outro ponto de pressão. Em novembro de 2025, acionistas da Tesla consideraram uma proposta não vinculativa para que a montadora investisse na xAI, a startup de IA de Musk. Apesar de a proposta ter recebido mais votos a favor do que contra, ela falhou devido às regras internas da Tesla que contam abstenções como votos contrários. Ainda assim, em janeiro, a Tesla divulgou um investimento de US$ 2 bilhões na xAI. Dias depois, a SpaceX também adquiriu a xAI, em um movimento que consolidou ainda mais os empreendimentos de IA e espaço sob o controle de Musk. A Tesla também realizou mais de US$ 573 milhões em negócios com empresas controladas por Musk no ano fiscal de 2025, incluindo vendas de baterias Megapack para a xAI e vendas de Cybertruck para a SpaceX, segundo análise do Transparency Lab. O comitê de auditoria da Tesla considerou as transações como realizadas em condições de mercado, e a análise não alega conduta ilegal.
Alcance limitado de reguladores e tribunais
Os confrontos de Musk com órgãos reguladores ilustram a dificuldade em contê-lo. Em 2018, ele tuitou sobre a possibilidade de sindicalização na Tesla, o que levou o National Labor Relations Board (NLRB) a considerar a postagem uma ameaça ilegal. Embora uma decisão inicial tenha ordenado a remoção do tweet, um painel da Quinta Circuito reverteu a decisão em 2024, citando a Primeira Emenda. A Securities and Exchange Commission (SEC) processou Musk em janeiro de 2025 por atraso na divulgação de sua participação no Twitter, resultando em um acordo de US$ 1,5 milhão sem admissão de culpa. O juiz distrital Sparkle Sooknanan aprovou o acordo, apesar de "sérias ressalvas". Questões de segurança na Starbase, local de desenvolvimento da SpaceX no Texas, também geraram críticas. Dados da OSHA revelaram uma taxa de 4,27 ferimentos por 100 trabalhadores em 2024, quase seis vezes a média de fabricantes comparáveis de veículos espaciais. A NASA, embora pague bilhões à SpaceX por pousos lunares com a Starship, não considera a alta taxa de ferimentos como uma violação automática de segurança. Em janeiro, a OSHA multou a SpaceX por sete violações "sérias" ligadas a um desabamento de guindaste, e a empresa está contestando as multas. Em maio, um trabalhador morreu no local, e a OSHA iniciou uma investigação.
Quem mais lucra
Musk não é o único a acumular riqueza. Cerca de 4.400 funcionários da SpaceX se tornariam milionários com o IPO, e executivos a soldadores cujas participações agora valem milhões. A proposta de fusão com a Tesla pode ser o teste definitivo para determinar se acionistas externos ainda têm voz significativa. Musk afirmou que a combinação exigiria a aprovação da maioria de todas as ações em circulação da Tesla, um "obstáculo bastante alto". O documento de procuração anual da Tesla, divulgado na segunda-feira, não inclui nenhuma proposta de fusão.
Com reportagem de Brazil Valley
Source · Fortune
