Pelo 14º mês consecutivo, a China optou por manter suas taxas de juros de referência inalteradas. A decisão, anunciada nesta segunda-feira, fixa a taxa primária de empréstimo (LPR) de um ano em 3,00% e a de cinco anos, crucial para o mercado imobiliário, em 3,50%. O movimento era amplamente esperado pelo mercado, como apontava uma pesquisa da Reuters.

A aparente calmaria, no entanto, mascara uma tensão crescente. A manutenção das taxas não é um sinal de força, mas um compasso de espera em meio a uma recuperação econômica que dá sinais de fragilidade. Após um segundo trimestre com crescimento abaixo das previsões, a leitura é que as autoridades monetárias estão ganhando tempo antes de decisões mais duras, que devem ser sinalizadas na próxima reunião do Politburo.

O dilema do estímulo

O problema central da economia chinesa, admitido pelo próprio Banco do Povo da China, é um profundo desequilíbrio estrutural: a oferta, impulsionada pela indústria, permanece forte, enquanto a demanda interna, especialmente o consumo das famílias, está anêmica. Manter os juros parados é uma escolha conservadora que evita os riscos de superaquecimento de um estímulo agressivo, mas também não resolve a fraqueza fundamental da confiança do consumidor.

A questão vai além da política monetária. O setor imobiliário, um pilar tradicional da riqueza das famílias chinesas, segue em crise. Como aponta Kelvin Lam, da Pantheon Macroeconomics, o mercado aguarda um plano mais abrangente para estabilizar o setor e quebrar o "ciclo vicioso entre a queda dos preços dos ativos e o enfraquecimento da confiança do consumidor". Um simples corte de juros não seria suficiente para reverter esse quadro.

A espera chinesa e o impacto global

A hesitação de Pequim tem implicações que transbordam suas fronteiras. Internamente, a demora em agir de forma mais decisiva pode aprofundar a desconfiança e adiar a retomada do consumo. Para o resto do mundo, e para o Brasil em particular, uma China mais lenta significa menor demanda por commodities, energia e bens de consumo, afetando as cadeias de suprimentos e as projeções de crescimento global.

A decisão de manter as taxas é, portanto, menos uma política econômica e mais um placeholder. A verdadeira direção para a segunda metade do ano será definida pelo comando político do país no Politburo. A grande questão no ar é se o governo optará por medidas paliativas para garantir a estabilidade de curto prazo ou se finalmente atacará os desequilíbrios estruturais, mesmo que o remédio seja mais amargo. O mundo aguarda, pois qualquer tremor na segunda maior economia do planeta será sentido globalmente.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times