O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) apresentou uma leitura mais amena em outubro, com uma alta de 0,14%, abaixo da expectativa de 0,25% do mercado. Essa desaceleração, embora positiva no curto prazo, não é suficiente para afastar as preocupações com a inflação no médio e longo prazo. A composição do índice revelou uma melhora em núcleos e serviços, mas a aceleração nos preços de alimentos, como tomate, cebola, arroz e carnes, e a persistência de riscos fiscais, especialmente no horizonte de 2027, mantêm a cautela entre os economistas.

Pressão nos Alimentos e Composição Preocupante

A alta de 1,04% no grupo Alimentação e bebidas em outubro, que contribuiu com 0,22 ponto percentual para o índice geral, é um dos principais focos de atenção. A alimentação no domicílio, em particular, subiu 1,31%, refletindo o aumento de preços de itens básicos. Mariana Rodrigues, economista da SulAmérica Investimentos, ressalta que, mesmo excluindo produtos in natura, os alimentos registraram aumentos acima do projetado pela gestora, que mantém uma avaliação cautelosa para os próximos meses. A instituição projeta inflação de 5,2% em 2026 e 5,3% em 2027, com viés de alta para a estimativa do próximo ano.

Sinais de Alerta e Inflação Subjacente Elevada

O ASA também avalia a melhora do IPCA como moderadamente favorável. Embora os serviços tenham desacelerado, a inflação subjacente, que exclui itens voláteis, permanece em patamares elevados, acumulando alta de 5,24% em 12 meses. O índice de difusão, que mede a disseminação dos aumentos de preços, avançou de 54,9% para 61,3%, indicando que as pressões inflacionárias estão se tornando mais generalizadas. Essa dinâmica é incompatível com uma convergência rápida para a meta de 3% estabelecida pelo Banco Central.

O Impacto na Política Monetária e Fiscal

André Valério, economista sênior do Inter, reconhece a desaceleração dos núcleos como um sinal favorável, indicando que a aceleração de setembro pode ter sido pontual. No entanto, ele pondera que o resultado de outubro ainda não é suficiente para alterar a trajetória da política monetária. As incertezas fiscais pós-eleições e os riscos de novos choques sobre os preços em 2027 continuam a pesar nas perspectivas inflacionárias. O pacote fiscal apresentado pelo governo é visto como um primeiro passo, mas ainda insuficiente para destravar novos cortes na taxa Selic, que deve permanecer em 13,75%.

Incógnitas Fiscais e o Futuro da Selic

Valério sugere que um avanço mais consistente na condução das contas públicas poderia impulsionar um ciclo de cortes de juros mais intenso. Contudo, a falta de clareza sobre a trajetória fiscal e os riscos inflacionários persistentes criam um cenário de espera. A convergência da inflação para a meta e a ancoragem das expectativas dependem intrinsecamente de uma consolidação fiscal crível, que ainda se mostra um desafio significativo para o país.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times