Os contratos futuros do café arábica dispararam nesta segunda-feira na bolsa ICE, atingindo a maior cotação em mais de um mês. A alta de 5,9%, que levou o preço a US$ 3,4165 por libra-peso, foi uma reação direta a um fator crítico: os estoques de grãos certificados pela bolsa continuam caindo e se aproximam da mínima histórica de 26 anos.

A causa imediata, segundo reportagem do Money Times, foi o início do período de notificação de entrega para o primeiro contrato, que registrou volumes baixíssimos. A leitura do mercado é clara: existe uma desconexão fundamental entre a oferta teórica de café nos países produtores e a quantidade de grãos efetivamente disponível, aqui e agora, para liquidar contratos futuros nos mercados consumidores.

O gargalo da entrega

O nervosismo do mercado de curto prazo expõe um problema logístico e estrutural. Como resumiu um consultor ao veículo, “o café disponível em algum lugar não é necessariamente café disponível aqui, agora, em condições de entrega”. Os estoques certificados pela ICE não representam todo o café do mundo, mas sim a parcela que está fisicamente em armazéns credenciados e pronta para ser entregue contra a liquidação de um contrato futuro. Quando esse volume encolhe a níveis tão baixos, a pressão sobre quem precisa do produto físico aumenta exponencialmente.

Essa tensão se reflete na estrutura de preços, com o mercado operando em “backwardation” — ou seja, o preço para entrega imediata está mais alto que o preço para entregas futuras. É um sinal clássico de escassez no presente. Embora analistas prevejam um eventual superávit na safra 2026/27, o mercado à vista envia uma mensagem oposta, duvidando da rapidez com que a oferta dos países produtores, como o Brasil, conseguirá reabastecer os terminais e aliviar o aperto.

A dúvida logística

Apesar de uma pesquisa da Reuters apontar para uma queda de 8,8% nos preços do arábica até o final de 2026, a volatilidade atual sugere que o caminho até lá será turbulento. A questão central não é se haverá produção suficiente, mas se ela chegará aos mercados consumidores a tempo. A alta de 5,1% no café robusta, no mesmo dia, indica que a preocupação com a oferta imediata não se restringe a uma única variedade, mas permeia todo o complexo cafeeiro.

O mercado, portanto, vive um cabo de guerra. De um lado, a expectativa macro de uma oferta maior no futuro. Do outro, a realidade micro de armazéns se esvaziando e uma cadeia logística sob estresse. O prêmio pago hoje pelo café para pronta entrega é o custo dessa incerteza.

Para a indústria, de traders a torrefadores, o episódio serve como um alerta sobre a fragilidade das cadeias de suprimentos globais. A existência de grãos na origem não garante sua disponibilidade no destino, e o preço dessa fricção está sendo calculado, em tempo real, nas telas da bolsa de Nova York.

Com reportagem de Brazil Valley

Source · Money Times